Rovi se situa aquest dimecres com el pitjor valor de l'IBEX 35 després que Jefferies hagi rebaixat la recomanació sobre la farmacèutica. Les seves accions cauen al voltant d'un 3%, fins als 80,55 euros, després que el banc hagi retirat el consell de compra i hagi passat a recomanar mantenir el valor.
- 58,80€
- -0,34%
Al seu informe, els analistes de Jefferies expliquen que, encara que han revisat a l'alça les seves previsions d'EBITDA a mitjà termini entre un 6% i un 9%, consideren que el mercat no està valorant adequadament diversos riscos associats al negoci de fabricació per a tercers (CDMO), que és una de les principals palanques de creixement de la companyia.
El banc també ha elevat el seu preu objectiu fins als 83,5 euros per acció des dels 77,8 euros, la qual cosa implica un potencial alcista limitat des dels nivells actuals. Amb aquest escenari, els analistes opten per situar-se "al marge" i retirar la recomanació de compra.
RISCOS EN EL NEGOCI DE FABRICACIÓ A TERCERS
Un dels factors que preocupen a Jefferies és l'exposició de Rovi als contractes vinculats a vacunes d'ARN missatger. La companyia manté un acord de fabricació a deu anys amb Moderna, signat el 2022, sota el qual actualment omple i condiciona vacunes contra la covid-19 i el virus respiratori sincicial (RSV), a més de col·laborar en el desenvolupament de vacunes contra la grip i combinades.
El mercat no està valorant adequadament diversos riscos associats al negoci de fabricació per a tercers
No obstant això, el banc adverteix que la demanda futura d'aquestes vacunes és incerta, en un context de caiguda dels volums de vacunació i de menor visibilitat sobre l'evolució del mercat.
A això se suma, segons Jefferies, el risc derivat de la gran dimensió dels contractes de fabricació, ja que un rendiment inferior a l'esperat en algun d'ells podria afectar de manera significativa a les perspectives a mitjà termini.
Els analistes també apunten a majors necessitats d'inversió en R+D per a sostenir el desenvolupament de la cartera de projectes, la qual cosa podria pressionar la rendibilitat als pròxims anys.
CONCENTRACIÓ DE CONTRACTES
Jefferies considera, a més, que la valoració actual de Rovi ja incorpora bona part de les expectatives positives sobre diversos contractes rellevants de fabricació per a tercers, entre ells els acords amb Roche i amb una altra gran farmacèutica que el mercat identifica amb Novo Nordisk.
En la seva opinió, aquesta situació deixa un marge limitat per a sorpreses positives addicionals en borsa.
Amb tot, el banc reconeix que el creixement previst de l'EBITDA durant els pròxims anys podria ser sòlid, encara que insisteix que la visibilitat sobre el negoci a mitjà termini és ara menor, la qual cosa justifica el canvi de recomanació.