Un trimestre més, Nvidia ha presentat uns resultats espectaculars. Però quan es tracta de la companyia de xips, el mercat sempre exigeix una mica més i, en aquesta ocasió, les vulnerabilitats a la Xina han despertat les preocupacions dels inversors. "I és que la incertesa a la regió continua sent un maldecap per a Jensen Huang i el seu equip".
- 210,69$
- 2,95%
De fet, el gegant asiàtic ha acaparat gran part de l'atenció, ja que les seves previsions per als pròxims mesos no assumeixen "cap enviament del xip H2O" al país.
"La Xina representa una gran oportunitat per a Nvidia, però també una font d'incertesa a causa de la interferència política de totes dues parts", valora Kathleen Brooks, directora de recerca d'XTB.
És més, tal com explica Josh Gilbert, analista de mercats d'eToro, "sense vendes de xips H20 registrades al trimestre, Nvidia s'enfronta a un camp de batalla geopolític cada vegada més complex que està limitant un dels seus majors mercats. Aquesta feblesa va quedar més que compensada per la creixent demanda dels hyperscalers nord-americans, però posa en relleu fins a quin punt Nvidia depèn d'un grapat de clients".
En aquest sentit, per a Dan Coatsworth, analista d'inversions d'AJ Bell, cal destacar que "la demanda d'IA no és el problema per a Nvidia, és més aviat com la política s'ha interposat al camí de les seves grans ambicions de dominació global".
"L'empresa està entre l'espasa i la paret. Nvidia posseeix tecnologia que innombrables empreses fan cua per a comprar, però la guerra comercial amb els Estats Units li ha dificultat vendre el que vulgui a la Xina", afegeix aquest expert, per a qui la companyia "sembla estar frustrada, amb les mans lligades quant a la situació a la Xina".
"En primer lloc, el govern nord-americà no volia que la Xina tingués la tecnologia nord-americana més avançada per raons de seguretat. Ara, Nvidia pot tornar a vendre el que Trump diu tecnologia 'antiga' a la Xina, però el govern nord-americà no ha aprovat la nova estructura de repartiment d'ingressos, segons l'empresa tecnològica", diu Coatsworth.
En última instància, Nvidia vol operar a tot el món, especialment a la Xina, ja que és el segon mercat informàtic més gran del món i un imant per als investigadors d'IA.
"Està desesperada per vendre el seu avançat xip Bramwell a aquesta part d'Àsia, però l'administració Trump no està disposada a acceptar-ho. Per a Nvidia, aquesta és una oportunitat perduda, tant estratègicament com en termes de generació d'ingressos", subratllen des d'AJ Bell.
Si bé el CEO d'Nvidia ha afirmat que els ingressos de la Xina podrien superar els 50.000 milions de dòlars l'any vinent, si es retarda la venda de xips a la Xina, "això li donarà temps a la Xina per a desenvolupar els seus propis xips nacionals, cosa que representa una amenaça existencial constant per al domini tecnològic d'Nvidia", emfatitza Brooks.
Una opinió compartida amb Coatsworth, que també creu que "com més temps se li impedeixi a Nvidia accedir a la Xina per a la seva tecnologia de punta, major serà la probabilitat que el país asiàtic hi trobi alternatives. Això probablement s'aconseguirà invertint més en R+D en fonts nacionals i desenvolupant productes que competeixin amb els que ja estan disponibles als EUA".
EL PRÒXIM GRAN AVANÇ D'NVIDIA?
Malgrat tot això, Nvidia no és una companyia que acostuma a quedar-se de braços plegats esperant que es resolguin els problemes. "Nvidia sempre està treballant en el pròxim gran avanç i hi ha molts plats trencats al seu imperi", assevera Coatsworth.
En referència a això, l'estrateg posa el focus sobre els servidors RTX Pro, que podrien convertir-se en una línia de productes multimilionària. "Aquests ofereixen capacitats d'IA i computació visual per a accelerar les càrregues de treball en els centres de dades".
La IA física també està al menú. "Nvidia ha llançat un cervell robòtic, apuntant al sector de la robòtica com una altra font d'ingressos potencialment lucrativa. Mentre que la IA generativa ja està reemplaçant unes certes funcions, com els agents de centres de trucades, els robots s'estan apoderant de les fàbriques i Nvidia clarament vol un tall del pastís", recalquen a AJ Bell.
No obstant això, la llista de preocupacions creix i no es pot ignorar. "La gran incògnita és el ritme de creixement dels guanys, ja que existeix una creixent preocupació que l'allau de diners que es destina a la IA sigui insostenible. Si a això li sumem el fet que la política hi està interferint i que la magnitud dels seus ingressos continua disminuint (ha disminuït durant tres trimestres consecutius), es comprèn per què alguns inversors estan una mica nerviosos", expressa Coatsworth.
En aquest context, per a Thomas Monteiro, analista sènior d'Investing.com, la veritable pregunta que han de respondre els mercats és "si la combinació d'una demanda sostinguda i roent i la millor gestió de la cadena de subministrament de la seva classe és suficient per a aconseguir el creixement necessari a la llum de tota la volatilitat. Si bé la resposta és sens dubte afirmativa a llarg termini, no sembla ser el cas a curt i mitjà termini".
"Nvidia ha tornat a presentar xifres espectaculars, però aquest trimestre ha recordat que fins i tot el cor del mercat pot fer un salt en fals", conclou Gilbert.