Moody's Ratings ha millorat aquest dilluns la qualificació de família corporativa (CFR) de Grifols de 'B2' a 'B1', cosa que reflecteix l'exercici operatiu continuat de la companyia i la "fortalesa" dels seus fonamentals de negoci. Per altra banda, l'agència ha modificat la perspectiva de 'positiva' a 'estable'.
- 9,03€
- 2,33%
- 6,62€
- 2,00%
Així, la qualificadora ha explicat que aquest canvi del ràting reflecteix el "sòlid acompliment operatiu de Grifols, amb un sòlid creixement d'ingressos i rendibilitat, que ha portat a una millora dels seus indicadors crediticis clau. Això, juntament amb el sòlid perfil de negoci de la companyia en hemoderivats i la gestió eficient, impulsa la decisió de qualificació".
En aquest sentit, durant els pròxims 12 a 18 mesos, a Moody's preveuen que el palanquejament brut ajustat de la companyia s'acosti a 5,5 vegades des d'un estimat de 6, vegades el 2025, amb una generació de flux de caixa lliure (FCF) ajustat d'aproximadament 140 milions d'euros durant el mateix període.
"Les consideracions de governança van ser clau per a l'acció de qualificació, en particular l'historial continu d'execució de la gestió per a lliurar el seu pla de negocis i la millor visibilitat de la nova política financera de la companyia i la seva estratègia d'assignació de capital", han indicat des de l'agència.
A més, la qualificació 'B1' també reflecteix la "sòlida posició de mercat, l'escala i la integració vertical de la companyia en productes derivats del plasma sanguini humà, rellevants per a la indústria; els favorables impulsors fonamentals de la demanda del sector; les elevades barreres d'entrada a la indústria a causa de la regulació; la fidelitat dels clients; i el seu excel·lent historial de seguretat dels productes".
De la mateixa manera, la qualificació de Moody's considera l'alt nivell de palanquejament actual de la companyia, l'alta intensitat de capital del negoci i les necessitats de capital circulant, que poden experimentar grans fluctuacions durant l'exercici fiscal i que són importants impulsors del flux de caixa lliure (FCF).
"Preveiem que el creixement dels ingressos bruts de la companyia es mantindrà estable durant els pròxims 12 a 18 mesos. Durant el mateix període, esperem que l'EBITDA ajustat per Moody's de Grifols se situï entorn dels 1.900 milions d'euros, amb una major rendibilitat gràcies al creixement del volum, el palanquejament operatiu, la reducció del cost per litre i l'enfocament general en majors marges".
Addicionalment, Moody's ha decidit millorar la qualificació de probabilitat d'incompliment (PDR) de Grifols de 'B2-PD' a 'B1-PD'. En conseqüència, ha elevat de 'B1' a 'Ba3' les qualificacions dels instruments de deute sènior garantit emesos per la companyia. Al mateix temps, ha millorat de 'Caa1' a 'B3' les qualificacions dels instruments de deute sènior no garantit emesos per Grifols.
La perspectiva 'estable' reflecteix les expectatives de l'agència que Grifols continuarà tenint un sòlid acompliment operatiu i una gestió financera prudent durant els pròxims 12 a 18 mesos, "la qual cosa conduirà a una ràtio de palanquejament ajustada per Moody's que millorarà cap a 5,5 vegades i augmentarà la generació d'FCF ajustada".
Per a Rahul Srinivasan, CFO de Grifols, "la decisió de Moody's reconeix l'execució continuada de Grifols, així com els avanços en despalanquejament i en la millora del flux de caixa lliure, que continuen sent prioritats per a la companyia".