Indra es dispara en borsa aquest dijous (+18%, 61,10 euros) després de publicar uns resultats del 2025 que han superat amb claredat les previsions i elevar els seus objectius pel 2026. La companyia va guanyar 436 milions d'euros el passat exercici, un 57% més, va elevar un 20% el dividend fins als 0,30 euros per acció i va anticipar ingressos superiors a 7.000 milions enguany, amb un EBIT per sobre de 700 milions i un flux de caixa lliure superior a 375 milions.
- 55,44€
- 1,91%
JP Morgan destaca que els resultats estan "per sobre unes expectatives que ja eren elevades" i subratlla que la guia pel 2026 implica "al voltant d'un 15% de potencial alcista enfront del consens" en EBIT. Segons l'entitat, la combinació de forta captació de comandes i una guia superior a la del mercat hauria de traduir-se en "revisions saludables —probablement de doble dígit mitjà— en beneficis".
L'impuls procedeix especialment de l'àrea de Defensa, els ingressos de la qual van créixer un 37% orgànic interanual durant el trimestre. A més, l'entrada de comandes es va disparar un 1.879% interanual, recolzada en contractes lligats a projectes com l'Eurofighter i radars Lanza, la qual cosa ha elevat la cartera fins als 8.329 milions d'euros, equivalents a 2,95 vegades els ingressos dels últims dotze mesos, molt per sobre del rang recent d'1,5-1,6 vegades.
Quant a les divisions, JP Morgan també destaca el creixement del 30% orgànic en Mobility durant el trimestre i l'avanç de l'11% orgànic en Minsait, amb especial fortalesa en Administracions Públiques i Sanitat (+23%).
De cara al 2026, Indra ha fixat un objectiu d'ingressos superiors a 7.000 milions d'euros a tipus constant, un EBIT reportat per sobre de 700 milions i un flux de caixa lliure superior a 375 milions. Aquestes xifres se situen clarament per sobre del consens recollit per Bloomberg (6.369 milions en vendes i 614 milions en EBIT).
JP Morgan manté la seva recomanació en neutral i un preu objectiu de 50 euros, la qual cosa implica una valoració pròxima a 11 vegades EV/EBITDA 2027. La companyia reconeix la millora en governança i l'impuls de la despesa europea en defensa, encara que adverteix que un entorn macro més feble podria pressionar la captació de comandes, especialment en Minsait.
Des de Banc Sabadell valoren que els comptes han estat "millors en totes les línies", amb un EBIT de 517 milions d'euros el 2025, un 18% més que el 2024 i per sobre de les seves estimacions (+12,6%) i del consens (+13,4%). El flux de caixa lliure va arribar als 364 milions (+11%). A més, subratllen que la companyia ha superat la seva guidance del 2025 i ha incrementat els objectius del 2026 per sobre de les seves previsions i del consens, per la qual cosa mantenen la recomanació de sobreponderar i situen el preu objectiu sota revisió a l'alça. Recordeu que l'acció acumula una pujada del 6,6% el 2026 i del 203% a l'últim any, molt per sobre de l'IBEX.
Indra supera la seva guidance del 2025 i incrementa els objectius del 2026 per sobre de les previsions
En la mateixa línia, Renta 4 assenyala que els resultats del quart trimestre han "superat àmpliament les estimacions" en les principals magnituds. Els ingressos ordinaris van arribar als 1.845 milions d'euros (+28% interanual), l'EBIT es va situar en 199 milions (+35%) i el benefici net trimestral va ascendir fins als 145 milions, clarament per sobre de les seves previsions i del consens. La companyia destaca especialment el fort creixement de la contractació (+139% el 2025) i l'avanç de la cartera fins a un màxim històric de 16.083 milions, la qual cosa ofereix una elevada visibilitat per als pròxims exercicis. Manté recomanació i preu objectiu en revisió.
Bankinter també considera que les xifres del quart trimestre i les guies per al 2026 estan per sobre d'allò esperat, la qual cosa explica l'impacte positiu en cotització. L'entitat destaca que les vendes del trimestre van arribar als 1.845 milions (+27,9%), enfront dels 1.738 milions esperats; l'EBIT va ser de 199 milions (+34,6%), amb un marge del 10,8% (enfront del 10,2% previst), i el benefici net va ascendir fins als 145 milions (+55,3%), clarament per sobre dels 105,5 milions estimats pel consens.
Quant al 2026, Bankinter subratlla que la companyia preveu ingressos superiors a 7.000 milions (enfront de les seves estimacions d'uns 5.800 milions), un EBIT per sobre de 700 milions (enfront dels 580 milions estimats) i un flux de caixa lliure de 375 milions (vs. 275 milions previstos), la qual cosa situa les guies per sobre de les seves expectatives.
Per divisions, l'entitat destaca que Minsait és la que millor comportament mostra i la que explica en grau més alt la superació de previsions. En Defensa, encara que els ingressos continuen creixent amb força, el marge EBIT es va contreure en 240 punts bàsics, cosa que atribueixen a l'augment de contractació per a complir amb els lliuraments vinculats als Programes Especials de Modernització. A més, recorden que la companyia va anunciar el tancament del procés de venda de Minsait Payments.
Malgrat el to positiu, Bankinter manté la recomanació en neutral, amb un preu objectiu de 53,2 euros, en considerar que la situació a nivell de gestió continua sent confusa entorn de la possible fusió amb EM&E, sobre la que la companyia amb prou feines va oferir detalls i es va limitar a confirmar que "continuen treballant en l'operació".