La companyia d'inversió Berenberg ha iniciat la cobertura d'Indra amb una recomanació de compra i un preu objectiu de 41 euros per acció, fet que suposa un potencial alcista proper al 20% respecte a la cotització actual. L'entitat —en un informe publicat aquest dimecres— destaca que, malgrat que els títols de la tecnològica espanyola s'han revalorat gairebé un 100% des del començament d'any, la valoració continua sent atractiva gràcies al fort creixement esperat en el negoci de defensa.
- 48,63€
- -4,83%
Fundada el 1993 com a part d'una iniciativa del govern espanyol per consolidar les capacitats nacionals en defensa i tecnologia de la informació, Indra manté avui aquesta essència estratègica, assenyala Berenberg. La nova direcció de la companyia ha deixat clar el seu objectiu: convertir-se en un campió nacional al sector aeroespacial i de defensa (A&D), destinant més del 75% del seu capital a aquesta activitat, més rendible i amb més projecció de futur, afegeix.
LA DEFENSA, MOTOR DE CREIXEMENT
El context geopolític i les exigències de l'OTAN impulsen la despesa militar a Europa. Segons càlculs de Berenberg, Espanya haurà d'elevar el pressupost de defensa fins a uns 67.000 milions de dòlars el 2035, enfront dels aproximadament 20.000 milions del 2024. Aquesta necessitat ja s'està traduint en oportunitats per a Indra, que preveu duplicar la cartera de comandes de defensa per a finals del 2025.
De cara al 2026, el banc estima que les vendes de defensa d'Indra arribaran als 1.761 milions d'euros, cosa que implicaria un creixement anual compost del 15% entre el 2023 i el 2026, per sobre del 12% fixat per la companyia al seu últim Capital Markets Day. En aquesta anàlisi encara no s'hi incorporen les futures adquisicions d'Hispasat i Hisdesat, el tancament del qual s'espera per al quart trimestre del 2025.
MINSAT, AMB MARGE DE MILLORA
A més de l'impuls de la defensa, Berenberg subratlla el paper de Minsait, la unitat de serveis TI que va suposar al voltant del 62% de la facturació i el 40% de l'EBIT del grup el 2024. La companyia ha reorientat la cartera cap a negocis digitals de més valor afegit, amb l'objectiu de tancar la bretxa de rendibilitat respecte als competidors. Els analistes preveuen que el marge EBIT de Minsait s'acosti al 7% durant els propers anys, recolzat en una eficiència més gran de costos i en una barreja d'ingressos més favorable.
VALORACIÓ ATRACTIVA
Berenberg valora Indra mitjançant un model de descompte de fluxos de caixa (DCF), d'on resulta el preu objectiu esmentat de 41 euros. Segons el banc, Indra cotitza actualment a unes 15,5x/14,4x P/E estimat per al 2026/2027, múltiples que consideren atractius en comparació amb el potencial de creixement del negoci de defensa.