Jefferies manté la seva recomanació de compra sobre Fluidra malgrat el complicat context macroeconòmic i geopolític i li atorga un potencial alcista del 35%, en fixar el preu objectiu als 26 euros per acció davant els 19 euros a què cotitza actualment.
- 18,58€
- -1,69%
Jefferies reconeix que l'entorn pel 2026 serà "més difícil del que s'espera" per l'augment de la inflació, el possible retard en les baixades de tipus i la deterioració de la confiança del consumidor després del conflicte a l'Orient Pròxim. No obstant això, considera que el comportament borsari de Fluidra enguany està sobrerreaccionant a l'impacte real sobre el negoci.
"La cotització està sobreestimant l'impacte sobre la demanda i els beneficis", assenyalen els analistes.
L'entitat destaca que les accions acumulen una caiguda pròxima al 18% aquest any, enfront de l'avanç del 6% registrat pel Stoxx Europe 600, malgrat que el negoci està mostrant una resistència operativa molt més gran de la qual reflecteix el mercat.
"La paciència serà recompensada", afirma el banc
Jefferies ha retallat lleugerament les seves previsions d'EBITDA per al període 2026-2028, principalment per l'impacte de la inflació sobre els marges, encara que continua esperant una evolució sòlida dels resultats gràcies al control de costos i a les pujades de preus.
En concret, el banc ha reduït un 4% les seves previsions d'EBITDA pel 2026 i 2027, encara que les seves estimacions continuen situant-se lleugerament per sobre del consens de mercat. Pel 2026, preveu un EBITDA de 537 milions d'euros.
PRESSIÓ SOBRE EL NEGOCI MÉS CÍCLIC
L'empresa explica que el principal focus de preocupació del mercat continua sent sobre el negoci més dependent del cicle econòmic, especialment la construcció de noves piscines i les reformes, que representen aproximadament un terç dels ingressos del grup.
"El mercat està buscant jugar la recuperació de la nova construcció, lligada principalment a una millora macroeconòmica, de la confiança del consumidor i a menors tipus d'interès, cosa que considerem improbable a curt termini", explica Jefferies.
A més, l'entitat apunta que la depreciació del dòlar, l'impacte dels aranzels i les tensions derivades de l'Orient Pròxim han tornat a augmentar la pressió sobre la companyia.
No obstant això, considera que l'alta exposició de Fluidra al negoci de manteniment i postvenda —que representa aproximadament dos terços dels ingressos— aporta una elevada estabilitat al grup fins i tot en un entorn econòmic més feble. "El grup s'ha comportat extremadament bé", subratlla Jefferies.
L'entitat destaca que Fluidra i la resta del sector han mantingut disciplina en preus, han protegit marges i han continuat impulsant eficiències i estalvis de costos malgrat el complicat context operatiu.
VALORACIÓ "MOLT ATRACTIVA"
Un dels aspectes que més ressalta Jefferies és la valoració actual de la companyia, que considera especialment atractiva després de les recents caigudes borsàries.
La companyia assenyala que Fluidra cotitza actualment a nivells pròxims a mínims de valoració dels últims deu anys enfront del mercat europeu i destaca mètriques com un PER de 13 vegades estimat pel 2027, una rendibilitat per flux de caixa lliure del 9% i una rendibilitat per dividend pròxima al 4%.
"La paciència serà recompensada", afirma el banc.
Per tot això, Jefferies manté el seu consell de compra sobre Fluidra, encara que rebaixa el seu preu objectiu des dels 29 fins als 26 euros per acció per l'entorn macroeconòmic més exigent.