Deutsche Telekom estudia una megafusió amb la seva filial nord-americana T-Mobile, que donaria lloc a la major operadora de telecomunicacions del món. Si arriba a concretar-se, a més, estaríem davant de l'operació corporativa més gran (M&A) de la història entre empreses cotitzades.
- 27,66€
- -0,61%
La idea que considera l'operadora alemanya, segons recull Bloomberg, és la de crear una nova societat hòlding que llançaria una oferta en accions pels títols tant de Deutsche Telekom com de T-Mobile. D'aquesta manera, es podria agrupar les operacions de la matriu alemanya i la filial nord-americana sota una propietat conjunta dels actuals accionistes.
Cal recordar que Deutsche Telekom controla actualment el 53% de T-Mobile US, però el pla busca una integració plena del negoci a banda i banda de l'Atlàntic.
La resta del capital es reparteix de la manera següent: el grup japonès SoftBank, amb un 4,1%; i grans gestores d'actius internacionals, com The Vanguard Group, amb un 3,89%; BlackRock amb un 3,54%; T. Rowe Price, amb un 2,52%; i State Street, amb un 2,29%.
Per part seva, altres empreses com Wellington Management i Fidelity també hi mantenen participacions superiors a l'1,3%, de manera que el bloc de fons d'inversió representa aproximadament el 42,5% de la propietat de T-Mobile.
La possible operació, que encara s'està estudiant, donaria lloc a una entitat combinada que buscaria cotitzar als Estats Units i en una gran Borsa europea. Els detalls encara estan per tancar-se, i és que les converses es troben en una fase preliminar i qualsevol transacció requeriria, en qualsevol cas, de suport polític per a avançar.
Sobretot tenint en compte que l'Estat alemany, a través del banc públic KfW, controla el 28% de Deutsche Telekom, de manera que el govern federal té capacitat de veto directa sobre decisions de caràcter estratègic com aquesta. I no és clar si Alemanya recolzaria aquesta operació, ja que implicaria una participació menor en l'empresa combinada resultant, destaca el mitjà nord-americà.
A més, les companyies podrien haver de comprometre's a mantenir una base rellevant a Alemanya i a realitzar inversions significatives als Estats Units, per la qual cosa la posició de Washington també podria ser un obstacle a superar.
Sense oblidar que caldria convèncer els inversors que un gran grup de telecomunicacions presenta més avantatges que mantenir dues companyies separades i capaces d'atreure inversors interessats en mercats específics.
FORA D'ALEMANYA
Així mateix, segons la informació de Bloomberg, la nova societat probablement es constituiria en una jurisdicció europea neutral fora d'Alemanya. I la seva creació permetria reduir la bretxa de valoració entre les dues empreses.
T-Mobile US té una capitalització de mercat de 217.100 milions de dòlars (184.700 milions d'euros), mentre que Deutsche Telekom se situa als 141.000 milions d'euros, aproximadament. Durant els últims 12 mesos els títols de la filial nord-americana han registrat una caiguda de més del 24%, enfront del descens del 10% de la matriu alemanya a l'últim any.
En qualsevol cas, la regulació europea pot ser un obstacle important, tal com ha apuntat el conseller delegat de Deutsche Telekom, Tim Höttges, recentment. Segons ha dit, el marc regulador europeu ha dificultat històricament la creació de campions tecnològics, per la qual cosa podrien trobar-se amb problemes per a escometre aquesta megafusió.
Encara que les coses podrien canviar d'aquí a una mica a Europa, i és que la Comissió Europea va confirmar la setmana passada que flexibilitzarà les normes de competència per a permetre fusions a sectors estratègics, especialment al de les telecomunicacions.
Amb aquest gir Brussel·les pretén facilitar la creació de grups amb capacitat financera suficient per a competir amb operadors dels Estats Units i la Xina.