Tot i que l'acord de pau a l'Orient Mitjà sembla més proper que mai, la situació dista de ser ideal. El tancament de l'estret d'Ormuz, la via marítima per la qual circula una cinquena part del subministrament mundial de petroli, i la inestabilitat derivada del conflicte van disparar el preu del combustible per a avions fins a 1.800 dòlars per tona mètrica ($/Tm) a principis d'abril. Des d'aleshores, el preu ha caigut un 45%, però per a Deutsche Bank això podria no ser suficient perquè el preu dels bitllets es redueixi... però sí perquè invertir-hi sigui més atractiu.
- 5,39€
- 2,71%
Segons la companyia alemanya, les seves estimacions han estat actualitzades a preus de mercat per a les necessitats no cobertes (sense cobertura financera) a 910 $/Tm per al tercer trimestre del 2026, 875 $/Tm per al quatre trimestre i 830 $/Tm pel 2027.
En aquest context, la seva estimació per a IAG és ara de 8.560 milions d'euros, enfront de la guia de la companyia d'aproximadament 9.000 milions d'euros del 8 de maig. Per a Lufthansa, la seva estimació és ara de 8.690 milions d'euros, enfront de la seva guia d'aproximadament 8.900 milions d'euros del 6 de maig.
Quant a Air France-KLM, les seves estimacions prèvies es van fixar "molt abans" durant la crisi, l'actualització a preus de mercat fa que la seva estimació del cost de combustible pel 2026 augmenti en un percentatge d'un sol dígit alt, fins als 8.090 milions d'euros. Així i tot, apunten, aquesta xifra segueix per sota de la guia de la companyia d'aproximadament 8.300 milions d'euros del 30 d'abril.
En conseqüència, Deutsche Bank preveu que el menor cost del combustible es tradueixi en millores del benefici operatiu per a IAG i Lufthansa de l'11% i del 8%, respectivament. Per part seva, la companyia reflecteix més alts per a Air France-KLM 2026 per a alinear-los amb les seves hipòtesis sobre les seves dues competidores. "Això compensa parcialment l'impacte de modelitzar un major cost de combustible, deixant la reducció de la nostra previsió de benefici operatiu al 13%", assenyalen.
Amb tot, l'entitat alemanya destaca que les dades de seguiment de tarifes continuen mostrant "fortalesa" en els preus de vols de llarg radi enfront dels de curt radi, i especialment a la categoria premium de llarg radi. Per això, després d'haver pujat tarifes per a compensar l'impacte de la pujada del combustible i observar una baixa elasticitat de la demanda enfront del preu, Deutsche no espera que les aerolínies de xarxa "tinguin pressa per tornar a baixar tarifes, la qual cosa afavoreix les expectatives de majors beneficis".
Per tot això, l'entitat ha elevat el seu preu objectiu per a les tres aerolínies, ja que la millora de l'EBITDA "compensa amb escreix" la resta d'efectes. En concret, Deutsche Bank eleva un 17% la seva valoració sobre les accions d'IAG (comprar, 540 penics), un 15% les de Lufthansa (neutral, 8 euros) i un 23% les d'Air France-KLM (mantenir, 11 euros). Les tres companyies cotitzen actualment dins d'un marge del 5% respecte als nivells previs a l'inici de la guerra amb l'Iran.
D'entre totes elles, Deutsche clarament s'inclina per IAG, que continua sent la seva acció favorita dins del sector pels seus marges de benefici superiors, la seva millor generació de caixa i la seva "atractiva valoració". En concret, destaquen que la matriu d'Iberia cotitza a 3,8 vegades valor empresarial/EBITDA i a 6,6 vegades els beneficis esperats pel 2027.