Deutsche Bank ha retallat aquest dijous de forma dràstica la seva valoració sobre eDreams Odigeo després dels canvis anunciats a l'estratègia de Prime aquest dimarts, canvis que van provocar un enfonsament dels seus títols del 41,27% aquest dimecres. El banc ha passat la seva recomanació de comprar a mantenir i n'ha reduït el preu objectiu dels 11,50 als 5,40 euros. Ahir va tancar als 3,90 euros i ara cotitza als 3,85 euros (-1,3%).
- 4,49€
- 6,90%
Segons explica l'analista Nizla Naizer, eDreams ha comunicat un gir a la seva estratègia que inclou la introducció de pagaments mensuals o trimestrals a Prime. Aquest canvi implica una reducció d'uns 52 milions d'euros en la generació de caixa prevista per a l'exercici fiscal 2026, fet que ha portat a una rebaixa del 28% de la guia de cash EBITDA. Tot i que l'impacte en l'EBITDA ajustat seria menor, la companyia també va anunciar un pla d'inversió per a l'exercici 2027 que pressionarà els marges fins aproximadament el 15%, abans d'assolir nivells superiors al 20% el 2030.
Deutsche Bank destaca que eDreams ha demostrat ser capaç de reinventar-se al passat, recordant que el 2021 la companyia va pivotejar amb èxit cap a un model per subscripció. Actualment compta amb uns 7,7 milions de subscriptors Prime que generen al voltant del 80% dels ingressos del grup. El banc reconeix, a més, que continuar invertint en Prime és necessari per mantenir competitivitat al mercat de viatges en línia.
Tot i això, adverteix que aquest canvi estratègic arriba en un moment amb obstacles addicionals, com l'accés limitat a l'inventari de Ryanair. Per això, el banc alemany prefereix adoptar una posició més prudent fins a comprovar dos elements clau: com evoluciona el gir cap al pagament mensual i quin serà l'efecte real de les noves inversions en la capacitat d'eDreams per accelerar el creixement de clients.