Citi anticipa un 2026 molt favorable per a la indústria europea de l'acer i ha situat ArcelorMittal com a gran aposta dins del sector. El banc, en un informe publicat aquest divendres, considera que les mesures de defensa comercial de la Unió Europea –especialment el nou sistema de quotes i aranzels– seran el principal motor de recuperació. En aquest context, ha elevat el preu objectiu d'Acerinox des dels 13 fins als 14 euros, mantenint la seva recomanació de comprar.
- 16,98€
- 3,16%
- 60,62€
- 5,83%
El sistema de quotes de la Comissió Europea busca reduir en un 47% la penetració de les importacions d'acer al mercat comunitari, amb un aranzel del 50% per als volums que superin aquest límit. Citi preveu que aquesta caiguda de les importacions —especialment des de la segona meitat del 2026— augmenti les taxes d'utilització als productors europeus.
El banc calcula que ArcelorMittal podria obtenir almenys 750 milions d'euros d'EBITDA addicional per millora operativa i fins a 1.500 milions d'euros per efecte preu, cosa que la converteix en el seu top pick en acer al carboni.
Pel que fa a la resta de companyies acereries sota cobertura, Citi manté la seva recomanació de comprar a ThyssenKrupp, amb un preu objectiu de 13 euros (des de 9,76), així com a Acerinox. Reitera la recomanació neutral a Aperam, el preu objectiu del qual puja a 35 euros (des de 28), i a Outokumpu, que millora fins als 4,20 euros (des de 3,50). També manté la recomanació neutral a Salzgitter, amb un preu objectiu que augmenta a 38 euros (des de 25), i a Voestalpine, que puja a 40 euros (des de 27). Finalment, millora el preu objectiu per a SSAB fins a 80 corones sueques (des de 75), reiterant la seva recomanació de comprar.
Citi destaca que el posicionament inversor al sector és actualment "consensus long", és a dir, hi ha un consens a apostar per les pujades.
JP MORGAN TAMBÉ VEU POTENCIAL AL SECTOR
Les perspectives favorables per a l'acer no es limiten a Citi. Fa tot just uns dies, JP Morgan també va expressar confiança en la indústria, amb una bateria de revisions de preus objectius que apunten a un escenari positiu pel 2026. reiterant el seu consell de sobreponderar.
L'entitat també va revisar les estimacions de benefici per acció. A Acerinox, espera ara un BPA de 0,13 euros el 2025, un 16,4% inferior al previst anteriorment, però eleva la seva estimació del 2026 fins als 1,04 euros. Per a ArcelorMittal, JP Morgan calcula un BPA de 4,61 dòlars el 2025 (un 0,8% menys) i de 4,2 dòlars el 2026 (un 2,1% menys).
El banc va introduir a més millores a Aperam (preu objectiu 35 euros, des de 30,80), Outokumpu (4,60 euros, des de 4,20) i SSAB, els títols A i B del qual eleven el preu objectiu fins a 78 i 75 corones, respectivament. En el cas de Thyssenkrupp, en va retallar el preu objectiu fins als 7,60 euros (des dels 7,70), mentre que a Voestalpine el va reduir fins als 43,40 euros (des dels 43,70).
DEUTSCHE BANK MILLORA LA SEVA VISIÓ DE L'ACER EUROPEU
A finals de novembre, Deutsche Bank també va elevar la seva valoració del sector al seu informe Steel Outlook 2026, destacant igualment que el nou enfocament a la política comercial europea suposa "un gir rellevant cap a una política industrial més favorable a l'acer". Segons el banc, aquestes mesures podrien permetre que les acereries europees tornin "a un entorn estructuralment més rendible i menys arriscat".
Deutsche Bank va millorar de manera significativa els preus objectiu de diverses cotitzades, incloent-hi les dues espanyoles: va elevar el d'ArcelorMittal des dels 38 fins als 42 euros (recomanació comprar) i el d'Acerinox des dels 14 fins als 16 euros (comprar). L'informe recull, a més, revisions a l'alça per a Aperam (de 37 a 42 euros, comprar), Outokumpu (de 3,6 a 4,1 euros, mantenir), SSAB (de 55 a 60 corones, mantenir), Salzgitter (de mantenir a comprar, amb objectiu de 27 a 40 euros) i Voestalpine (de 41 a 44 euros, comprar).
Els analistes Bastian Synagowitz i Liam Fitzpatrick ressalten que, després d'anys de pressió per la caiguda de la demanda, les importacions i les traves reguladores, la nova política comercial podria situar el sector en un entorn similar al que van travessar al seu moment indústries com el ciment o defensa, amb potencial perquè les valoracions tornin a nivells de cicle mitjà. Entre els seus valors preferits destaquen Voestalpine, ArcelorMittal, Aperam i Acerinox.