Goldman Sachs ha rebaixat la seva recomanació sobre Ryanair de comprar a neutral, fixant un preu objectiu de 27,50 euros per acció, segons un informe del banc publicat aquest dilluns. La decisió marca un canvi de to respecte als últims mesos i respon que, segons l'entitat nord-americana, els principals catalitzadors que donaven suport a la seva tesi d'inversió ja s'han esgotat i han deixat menys recorregut al valor.
Goldman recorda que, a l'inici de 2025, la seva aposta per Ryanair se sustentava en dos factors principals: revisions a l'alça del benefici per acció (BPA) durant l'exercici fiscal 2026, impulsades per un major impacte negatiu de les agències de viatges en línia (OTA) el 2025 del que el consens esperava, i una alta probabilitat d'una revaloració del PER des de nivells baixos després de l'eliminació de les restriccions de propietat.
Els dos catalitzadors s'han complert en gran manera, i ara Goldman considera que la valoració de Ryanair s'ha normalitzat. “Tenim una visió més cauta i menys diferenciada respecte al consens de mercat”, assenyala l'informe.
ESTIMACIONS DE RESULTATS
Quant a les previsions de resultats, l'entitat té ara perspectives més mixtes en comparació amb el consens. Per al segon trimestre fiscal (pròxim informe), preveu un benefici net de 1.630 milions d'euros enfront del consens d'al voltant de 1.700 milions, mentre que per a l'exercici fiscal 2026 en general la seva previsió està en línia, entorn de 2.200 milions d'euros.
"Això reflecteix, d'una banda, unes dades de tarifes d'estiu una mica més febles del que havíem anticipat, juntament amb majors costos de SAF (sustainable aviation fuel o combustible sostenible d'aviació) dels quals havíem estimat prèviament, d'altra banda, creiem que el consens per als trimestres d'hivern (tercer i quart trimestres) sembla fixar un llistó baix, la qual cosa compensa la nostra previsió una mica menor per al segon trimestre en el global de l'exercici fiscal 2026".
De cara a l'exercici fiscal 2027, Goldman Sachs redueix la seva estimació de benefici net en un 4%, fins als 2.300 milions d'euros, entre un 3% i un 4% per sota del consens (2.400 milions d'euros).
"Això reflecteix principalment una visió més cauta sobre les tarifes (preveiem un -1% interanual per l'efecte calendari de Setmana Santa al primer trimestre, i una perspectiva d'oferta-demanda una mica més feble)".
"En aquest sentit, encara que hem mantingut una visió consistentment optimista sobre l'oferta i demanda en el curt radi després de la pandèmia a causa de les restriccions de capacitat, el nostre model detallat de flota per a Europa apunta a un creixement de la capacitat del 3-4% l'any vinent, cosa que representa una acceleració enfront de l'historial recent (CAGR 2019-2025 de l'1%) que creem que podria situar-se modestament per sobre de la demanda".
Finalment, Goldman ha reduït lleugerament la seva hipòtesi de recompres per a l'any en curs i no espera que se n'anunciïn més durant el pròxim exercici.