El mercat laboral dels Estats Units va sorprendre a l'alça el març, amb la creació de 178.000 llocs de treball, molt per sobre dels 59.000 que esperava el consens, segons l'informe d'ocupació publicat divendres passat als EUA, quan Wall Street va tancar pel Divendres Sant. Tot i això, més enllà del titular, els analistes coincideixen que l'escenari de fons no canvia i continuen anticipant baixades de tipus per part de la Reserva Federal (Fed) aquest any.
La taxa d'atur va baixar al 4,3% des del 4,4%, encara que aquesta caiguda s'explica en gran mesura per la reculada de la participació laboral, ja que menys persones estaven buscant feina activament. A més, els salaris van créixer menys del previst, amb un avanç del 0,2% mensual i del 3,5% interanual, el nivell més baix des del maig del 2021.
Des d'Oxford Economics subratllen que, tot i que les nòmines no agrícoles "van sorprendre l'alça", l'informe no altera la visió d'un mercat laboral amb riscos creixents a la baixa. "L'informe del març no canvia la nostra valoració que els riscos han augmentat a causa de la guerra entre els EUA/Israel i l'Iran", assenyalen.
La companyia considera que la dada "sobreestima àmpliament el ritme sostenible de creació d'ocupació", ja que està impulsada per factors puntuals com la fi de vagues, efectes estacionals o el rebot després del mal temps hivernal. En aquest context, preveu que el creixement de l'ocupació es moderi als propers mesos i que la taxa d'atur repunti cap al rang del 4,4%-4,5%.
El detall de l'informe també apunta una certa fragilitat. L'ocupació a l'enquesta de llars va caure i la força laboral es va reduir en gairebé 400.000 persones. A més, la creació de llocs de treball continua molt concentrada en pocs sectors, especialment sanitat i educació.
Per ING, encara que la dada suggereix que l'economia "està en una posició raonablement sòlida", la manca d'amplitud en la creació d'ocupació i l'augment de la incertesa geopolítica podrien frenar les decisions de contractació de les empreses.
En aquest sentit, adverteixen que el conflicte a l'Orient Mitjà, juntament amb l'encariment del petroli, podria llastar el creixement i afectar negativament l'ocupació als propers mesos.
LA FED, MIRANT MÉS ENLLÀ
Pel que fa a la política monetària, el missatge dels experts és clar. Des d'Oxford Economics consideren que la Reserva Federal mirarà més enllà del repunt puntual de la inflació derivat del petroli i farà dues baixades de tipus aquest any per evitar un deteriorament del mercat laboral.
ING coincideix en aquest diagnòstic i assenyala que, malgrat el possible repunt de la inflació a curt termini, la feblesa subjacent de l'ocupació i els riscos per al creixement fan més probables les retallades que les noves pujades de tipus. "Els vents en contra per al creixement i l'ocupació fan que seguim veient més probables les baixades de tipus que les pujades aquest any", afirmen.