El Tribunal Suprem dels Estats Units ha clavat un cop rellevant a l'estratègia comercial de Donald Trump en declarar il·legals bona part dels aranzels imposats sota la Llei de Poders Econòmics d'Emergència Internacional (IEEPA), invalidant entre 130.000 i 160.000 milions de dòlars en ingressos. Tot i això, lluny de suposar un gir en la política proteccionista, la resposta de la Casa Blanca va ser gairebé immediata.
En qüestió d'hores, Trump va anunciar nous aranzels globals del 10%, que va elevar el 15% l'endemà, aquesta vegada a l'empara de la Secció 122 de la Llei de Comerç de 1974. Aquesta disposició permet aplicar gravàmens de fins al 15% durant un màxim de 150 dies sense aprovació del Congrés. A més, romanen en vigor els aranzels imposats sota la Secció 301 —relacionats amb la Xina— i la Secció 232, que afecten l'acer, els automòbils i els sectors vinculats a la seguretat nacional.
Per ING, el missatge és clar: "Els aranzels segueixen aquí per quedar-s'hi". L'entitat subratlla que "la Casa Blanca s'ha estat preparant per a la sentència", ultimant durant mesos alternatives legals. En la mateixa línia, Ipek Ozkardeskaya, analista sènior de Swissquote, resumeix la situació com un moment de “Go Back to GO. "Ningú sap què ve ara", adverteix, alhora que assenyala la falta de claredat sobre si i com es tornaran els imports cobrats sota els aranzels ara declarats il·legals.
Claudio Galimberti, economista en cap de Rystad Energy, coincideix que la decisió judicial no desmunta l'arquitectura proteccionista. "Encara que la decisió del Tribunal Suprem invalida una gran part dels aranzels existents i debilita la capacitat d'apuntar països individuals, no desmantella el marc aranzelari més ampli", afirma. A parer seu, el nou aranzel del 15% podria fins i tot elevar el tipus mitjà efectiu si simplifica l'estructura i redueix els marges d'elusió.
Un altre focus d'incertesa són els acords bilaterals negociats després de l'anomenat 'Liberation Day'. Encara que no queden automàticament anul·lats per la decisió judicial, alguns —com els signats amb Suïssa o l'Índia— feien referència explícita als aranzels d'emergència ara invalidats, per la qual cosa podrien haver de ser reformulats. En el cas de l'acord entre els Estats Units i la Unió Europea, la situació encara és més complexa, amb el Parlament Europeu avaluant la seva posició i sense descartar una renegociació.
En paral·lel, persisteixen dubtes sobre si i com es reemborsaran els aranzels cobrats sota la IEEPA. L'Administració ja ha anticipat que litigarà, cosa que podria prolongar durant anys qualsevol devolució. Aquest punt és rellevant per al deute públic nord-americà, que s'aproxima als 39 bilions de dòlars, ja que eventuals reemborsaments podrien augmentar les necessitats de finançament.
En termes macroeconòmics, ING no modifica ara com ara el seu escenari. El tipus aranzelari efectiu —calculat com els ingressos duaners sobre el valor de les importacions— es va situar al voltant del 10,9% a la segona meitat del 2025, per sota del 17,3% estimat com a tipus anunciat mitjà, a causa de factors com la substitució d'importacions, l'augment de productes tecnològics exempts, a un major compliment del països comercials exempts. Tot i que el nou tipus universal del 15% podria simplificar l'estructura i elevar el tipus efectiu, l'entitat assumeix que aquest es mantindrà lleugerament per sobre del 10%.
La reacció internacional no s'ha fet esperar. El responsable de Comerç del Parlament Europeu preveu proposar la congelació de la ratificació de l'acord comercial entre la Unió Europea i els Estats Units per la manca de claredat en la política comercial nord-americana. La presidenta del Banc Central Europeu (BCE), Christine Lagarde, va insistir que és "fonamental" comptar amb certesa sobre les regles del joc: "Cal conèixer les regles del joc abans de pujar al cotxe. Amb el comerç passa el mateix", va afirmar a CBS.
La Xina, per part seva, ha instat Washington a "cancel·lar les seves mesures aranzelàries unilaterals" i ha reiterat que "en una guerra comercial ningú guanya". El Ministeri de Comerç xinès ha advertit que seguirà de prop qualsevol mesura alternativa i protegirà “fermament els seus interessos”.
Als mercats, la reacció és de cautela. Europa anticipa caigudes de l'entorn del 0,5% i els futurs dels Estats Units retrocedeixen a prop d'un 0,8%. El dòlar cedeix posicions, mentre l'or i la plata repunten i les rendibilitats del deute nord-americà pugen lleugerament per la possibilitat que eventuals reemborsaments d'aranzels incrementin el dèficit.