El president dels EUA, Donald Trump, i la presidenta de la Comissió Europeu (CE), Ursula von der Leyen, van arribar aquest diumenge a un acord comercial, amb prou feines a cinc dies perquè es compleixi el termini (1 d'agost) i es comencin a aplicar els aranzels dels EUA a la resta de països. L'acord inclou un aranzel del 15% sobre la majoria d'importacions europees als EUA, com s'especulava la setmana passada.
L'economista en cap de la companyia Berenberg, Holger Schmieding, diu que aquest pacte "podria haver estat pitjor", reflectint l'alleujament que implica que s'hagi evitat una guerra transatlàntica a gran escala, i en destaca els aspectes positius i negatius.
EL BO DE L'ACORD: ALLEUJAMENT ENMIG DE LA TEMPESTA
1. Es va evitar una guerra comercial total
L'alleujament més gran arriba del fet que les dues potències van evitar una escalada que hauria perjudicat greument l'economia global. Trump havia amenaçat amb aranzels del 30% o fins i tot del 50%, cosa que hauria estat molt més perjudicial per a l'economia europea. L'acord, encara que imperfecte, posa fi a la “paralitzant incertesa” que havia envoltat les relacions comercials EUA–UE.
2. Perspectiva positiva per a la zona de l'euro
Schmieding destaca que l'acord permet preveure una recuperació del creixement de la zona de l'euro a partir del quart trimestre del 2025, després de certa debilitat al segon i tercer trimestre. A més, no hi ha raó perquè el Banc Central Europeu (BCE) redueixi més les taxes d'interès, cosa que dona una mica d'estabilitat monetària.
L'acord beneficia desproporcionadament els EUA, que aconsegueix augmentar els seus aranzels i, a més, obtenir noves concessions de la UE
"La notícia hauria de tenir un efecte modestament positiu als mercats borsaris, encara que és probable que aquests ja l'haguessin descomptat en gran part. L'acord sembla estar més o menys en línia amb les informacions de dimecres passat sobre el possible desenllaç de les negociacions entre els EUA i la UE", explica l'expert.
Tot i això, en jutjar per les lleugeres diferències als reports sobre el contingut precís de l'acord, alguns detalls encara podrien necessitar definir-se, afegeix. "En qualsevol cas, certa incertesa residual en romandrà. Trump continua sent Trump, després de tot".
3. Impacte econòmic manejable
Tot i que l'aranzel del 15% representa un augment respecte a la tarifa mitjana del 4,8% que existia abans que Trump intensifiqués les tensions comercials, aquest 10% addicional està en línia amb les previsions de Berenberg de principis d'abril sobre el probable resultat de les tensions comercials EUA-UE.
"Això elimina un dels principals riscos a la baixa per a les nostres projeccions econòmiques a curt termini per a Europa".
4. Concessions sectorials equilibrades
L'acord inclou l'exclusió d'aranzels per a alguns productes estratègics, com ara certs components aeroespacials, productes agrícoles, químics seleccionats i matèries primeres crítiques. Això dona un respir a sectors específics que podrien haver estat greument afectats.
5. Inversions i compres de gran escala
La UE es compromet a comprar 750.000 milions de dòlars en productes energètics nord-americans, augmentar significativament l'adquisició d'equipament militar i fer inversions addicionals per 600.000 milions de dòlars als Estats Units. Aquestes mesures podrien tenir un impacte positiu en la cooperació energètica i tecnològica bilateral.
EL MALAMENT DE L'ACORD: ASIMETRIA I COSTOS OCULTS
1. Un acord asimètric
Segons Schmieding, l'acord beneficia desproporcionadament els Estats Units, que aconsegueixen augmentar els seus aranzels i, a més, obtenir noves concessions de la UE sense enfrontar represàlies significatives. Això alimenta la narrativa de victòria de Trump, basada en una visió de suma zero, i podria asseure un perillós precedent per a futures negociacions.
Tot i que el dany immediat és limitat, les conseqüències estructurals podrien sentir-se més endavant
2. Danys econòmics a llarg termini
Tot i que el dany immediat és limitat, les conseqüències estructurals podrien sentir-se més endavant. Schmieding estima que les tensions comercials amb els EUA restaran un 0,3% al creixement acumulat d'Europa i un 0,5% al d'Alemanya entre el 2025 i el 2026. Afortunadament, l'estímul fiscal alemany podria compensar parcialment aquest impacte.
3. Costos per al consumidor nord-americà
Pel costat nord-americà, els nous aranzels encariran moltes importacions. Quan s'esgotin els inventaris acumulats abans de l'acord, els consumidors sentiran l'augment de preus. S'espera que la inflació als EUA arribi al 3,4% a finals del 2025, cosa que afectarà el poder adquisitiu.
4. Menor creixement tendencial als EUA
Les polítiques proteccionistes, juntament amb restriccions migratòries i atacs institucionals, podrien generar una mala assignació de capital, reduint el creixement estructural dels Estats Units del 2% a l'1,5%, segons Schmieding. Això incrementa els riscos fiscals a llarg termini per al país.
5. Detalls poc clars i possibles canvis
Hi ha discrepàncies als informes inicials sobre certs aspectes de l'acord, especialment en relació amb els productes farmacèutics i els metalls. La falta de precisió a les declaracions de Trump afegeix incertesa i deixa oberta la porta a futures modificacions unilaterals.