Els analistes de JP Morgan han rebaixat el preu objectiu de Colonial des dels 6,7 euros fins als 6,4 euros "a causa de la disminució dels beneficis", alhora que mantenen la seva recomanació neutral per "la falta de catalitzadors a curt termini".
- 5,70€
- -0,18%
Segons expliquen al seu últim informe, la companyia immobiliària "representa una oportunitat única al mercat europeu d'oficines, amb especial atenció a París, Madrid i Barcelona" i valoren "molt positivament la cartera de Colonial, ja que se situa en emplaçaments privilegiats amb una sòlida gestió".
Així mateix, observen "una important cartera de projectes de desenvolupament, que incorpora espais moderns i eficients en ubicacions estratègiques". No obstant això, la seva reserva, de moment, "malgrat la major estabilitat de la rendibilitat, resideix en el ràtio préstec-valor (LTV), que continua sent elevat", diuen.
Sense catalitzadors a curt termini, l'entitat ha actualitzat el seu model després dels resultats de l'exercici fiscal 2025 i revisat a la baixa les estimacions del BPA en un 4% pel 2026 i en un 8% pel 2027 "a causa d'un impacte de desinversió de 500 milions d'euros amb una rendibilitat del 4% i una menor progressió dels ingressos per lloguers per una menor indexació".
"Això ens deixa amb un creixement anual del BPA del 2% el 2026-2027, seguit d'una acceleració del 5% el 2028 gràcies a la finalització dels projectes Alpha X. Les nostres estimacions també inclouen la cancel·lació de 5 milions d'accions pròpies, però no la recompra de 50 milions d'euros llançada al final de febrer, l'objectiu del qual és recomprar aproximadament l'1,5% de les accions, amb la finalitat d'aconseguir un augment del BPA d'aproximadament l'1,5% el 2026", indiquen.
A més, des de JP Morgan apunten a diversos riscos tant per a la qualificació com per al preu objectiu.
El primer d'ells és que Colonial està "fortament concentrada en el sector d'oficines, per la qual cosa qualsevol canvi en la demanda d'espai (influenciada pel creixement econòmic) probablement afectarà l'ocupació, els lloguers i el potencial d'ingressos".
També existeix el risc del finançament mitjançant deute, a causa de la naturalesa intensiva en capital del sector immobiliari: "La necessitat de finançar l'empresa es veu afectada per la disposició dels prestadors a concedir préstecs. Colonial té una necessitat limitada de deute addicional a curt termini, encara que aquest continua sent un risc a llarg termini".
A això se suma el risc d'insolvència o falta de liquiditat dels inquilins, així com possibles riscos polítics a Espanya i França. I "Colonial està exposada al risc polític a ambdós països". Finalment, entre els riscos a l'alça s'inclouen una menor atenció del mercat al balanç, una major activitat d'arrendament als projectes en desenvolupament (a lloguers més alts) i l'obtenció de beneficis superiors als esperats, conclouen.