A Jefferies han actualitzat la seva visió sobre Redeia, a la qual milloren la recomanació i pugen el preu objectiu. "Amb la nova regulació ja establerta i, al nostre parer, la majoria dels obstacles ja reflectits en el preu, veiem una atractiva oportunitat d'inversió", diuen.
- 15,38€
- 0,00%
"Preveiem una acceleració significativa en el creixement dels beneficis abans d'interessos, impostos i amortitzacions (RAB) més enllà del 2029, la qual cosa hauria de reactivar el creixement dels guanys per acció (EPS) després d'un perfil relativament pla durant l'exercici fiscal del 2029", assenyalen al seu últim informe.
Concretament, eleven la valoració de les accions de la companyia des dels 15,8 euros fins als 16,5 euros i el consell passa de mantenir a comprar "atès que l'acció cotitza amb una prima de RAB d'aproximadament el 16% per a l'exercici fiscal de 2027 i ofereix una sòlida rendibilitat per dividend d'al voltant del 6%", afirmen.
A més, els analistes creuen que "disminueixen els obstacles" i que "la relació risc-recompensa es torna atractiva".
"Hem mantingut una postura cautelosa respecte a Redeia des de mitjans de setembre, a causa de la preocupació pel nou marc regulador, una possible ampliació de capital, les multes relacionades amb l'apagada i un perfil de creixement feble a mitjà termini", indiquen.
No obstant això, "la majoria d'aquests obstacles ja s'han superat o es reflecteixen en gran manera en el preu de les accions".
Quant a l'apagada, "l'informe final d'ENTSO-E apunta a un esdeveniment multifactorial sense un únic responsable clar", la qual cosa consideren que "redueix la probabilitat que Redeia s'enfronti a una possible multa".
Quant a les perspectives més enllà del 2029, esperen que el creixement de RAB s'acceleri a mesura que entrin en funcionament els principals projectes, sobretot el projecte Balearic (2.200 milions d'euros de capex): "El mercat se centra en el perfil de creixement de l'EBITDA d'un dígit mitjà fins el 2029 i no està descomptant completament l'acceleració posterior al 2029. Creiem que els inversors haurien de centrar-se en la trajectòria fins el 2031".
També veuen limitat el risc d'inflació. "Més del 70% del programa de capex d'aproximadament 6.500 milions d'euros fins el 2029 ja està fixat mitjançant contractes amb proveïdors, la qual cosa limita substancialment el risc d'execució i d'inflació. A més, el marc regulador espanyol preveu el repartiment de costos, amb costos totalment reconeguts fins al 105% del nivell de referència aprovat i reconeixement parcial limitat al 115% a partir d'aquest punt. Si bé una nova inflació podria suposar un cert risc, esperem que l'impacte global continuï sent limitat a causa de l'elevada proporció de capex fix. Així mateix, els tipus d'interès més alts impliquen un risc; preveiem un impacte moderat en els beneficis el 2026-2027", expliquen.