Jefferies millora el preu objectiu d'Acerinox fins als 18 euros per acció des dels 14,50 euros per títol previs, fet que suposa un potencial alcista del 13% des del seu nivell de cotització actual. I és que, encara que reitera la seva recomanació de compra, creu que "tot i el recent repunt de la cotització, l'acció ofereix un valor atractiu, atès un context cada cop més favorable".
- 15,52€
- 0,58%
"Encara que la demanda a curt termini continua sent feble i esperem que la recuperació es retardi fins el 2027, les perspectives a mitjà termini per a l'acer inoxidable a la Unió Europea (UE) milloren, recolzades per un entorn regulador i polític més favorable".
En referència a això, cal recordar que Brussel·les ha incrementat al 50% els aranzels a la sobreproducció d'acer importat. Així, des del passat 1 de juliol, es permet l'entrada a la UE d'un total de 18,3 milions de tones d'acer lliures de taxes cada any amb l'objectiu protegir el mercat siderúrgic europeu enfront de l'excés de capacitat mundial.
De fet, a Jefferies destaquen que Acerinox està cada vegada més exposada a mercats "estructuralment més atractius" gràcies a la seva presència als Estats Units i a l'adquisició de Haynes, mentre que el mercat europeu de l'acer inoxidable s'acosta a un punt d'inflexió recolzat per factors favorables de política industrial.
"Reduïm la nostra previsió d'EBITDA pel 2026 en un 5%, fins als 575 milions d'euros, per a reflectir una recuperació més lenta del que es preveia. No obstant això, augmentem la nostra estimació d'EBITDA pel 2027 en un 5%, ja que esperem que la recuperació dels beneficis es desplaci cap a un horitzó temporal més llunyà", expliquen aquests analistes.
En aquest sentit, a la signatura remarquen que la demanda d'acer inoxidable als EUA es troba aproximadament un 20% per sota dels nivells normalitzats, però segueix recolzada per una baixa penetració de les importacions (al voltant del 20% de quota de mercat sota la Secció 232), taxes d'utilització estables (85%) i uns preus del HRC (bobina laminada en calenta) que continuen un 17% per sobre dels nivells del començament d'any.
"No obstant això, esperem un tercer trimestre més feble, a causa de la desacceleració estacional de la demanda i de la caiguda dels preus del níquel. El níquel a la LME (Borsa de Metalls de Londres) ha descendit al voltant d'un 5% durant l'última setmana, fins al seu nivell més baix des de finals del 2025, la qual cosa està pressionant a la baixa els preus de l'acer inoxidable", diuen a Jefferies.
Quant a Europa, asseguren que els preus van tocar fons al quart trimestre i estan mostrant una certa recuperació, encara que aquesta se sustenta més en l'augment dels costos que en una recuperació de la demanda. "La demanda continua sent feble, ja que les tensions geopolítiques i l'augment dels costos de l'energia i del transport marítim continuen retardant les operacions comercials i les decisions d'inversió".
D'aquesta manera, amb un objectiu de 23 milions de dòlars en sinergies pel 2026, a Jefferies preveuen que "la sòlida entrada de comandes de Haynes començarà a reflectir-se en el compte de resultats a partir del segon semestre del 2026. A més, atès que el programa d'inversions de 200 milions de dòlars avança conforme al que es preveia per a aconseguir els seus objectius (75 milions de dòlars anuals en sinergies), considerem que HPA serà un impulsor clau de la rendibilitat als pròxims anys".