Inditex ha presentat aquest dimecres els resultats del primer trimestre fiscal del 2025, que comprèn els mesos de febrer, març i abril. Les seves accions han caigut amb força (-4,37%) a la borsa i aquestes en són les primeres valoracions dels analistes.
- 55,74€
- -1,35%
"Resultats que incompleixen previsions a nivell operatiu i inici de vendes al segon trimestre lleument per sota de les nostres estimacions", expliquen els analistes de Renta 4, que aconsellen mantenir el valor, amb un preu objectiu de 50 euros per acció.
"A més, la directiva preveu un major impacte negatiu de la divisa en el creixement de les vendes de 2025", afirmen aquests experts.
També destaquen com a negatiu que "la caixa neta es va reduir, en contra del que teníem previst, en 717 milions d'euros enfront del quart trimestre de 2024". La seva previsió apuntava a un lleuger creixement fins als 11.420 milions.
BANKINTER
Segons els experts de Bankinter, el consell dels quals és neutral, amb una valoració de 49,50 euros, els resultats són "fluixos", i l'arrencada del segon trimestre fiscal manté "un to feble".
"Les vendes es desacceleren més de l'esperat. En termes comptables creixen un 1,5%, enfront del 2,9% esperat. A tipus de canvi constant creixen un 4,2% (+5,3% ajustat per l'any passat de traspàs) mostrant una desacceleració enfront dels trimestres anteriors", afegeixen.
"El marge brut es manté estable al 60,6%, però els costos operatius creixen lleugerament per sobre de les vendes (+2,3%) erosionant el marge EBIT en 30 punts bàsics, fins al 19,8%", indiquen.
"Malgrat la robustesa del model de negoci, esperem una lectura negativa a causa de la pèrdua de tracció de les vendes i el compromís d'inversions de 2.700 milions d'euros, que moderen la generació de Cash Flow Lliure i resulten en una disminució de la caixa neta", argumenten.
"Els fonamentals i el model de negoci continuen sent molt sòlids, però el valor reflectirà la desacceleració en el creixement i la dificultat per a continuar expandint uns marges a nivells molt elevats amb perspectiva històrica i enfront dels seus competidors", conclouen.
BANC SABADELL
Per part seva, els experts de Banc Sabadell, que aconsellen sobreponderar, assenyalen que els resultats han estat "penalitzats per tipus de canvi", encara que precisen que "a nivell comparable se situen en línia (+5,3%), la qual cosa suposa accelerar el ritme de creixement a la segona part del trimestre fins al 6%".
També assenyalen que "el marge brut es manté estable, en línia amb el que s'esperava, mentre que els costos, encara que controlats, creixen a un ritme lleugerament superior a les vendes".
"Les indicacions de creixement en vendes al maig i l'inici de juny no presenten sorpreses, amb un 6%, i confirmen l'objectiu de 2025 de marge brut estable, encara que augmenten l'efecte negatiu per tipus de canvi al -3% (enfront del -1% anterior)", conclouen.
JEFFERIES
Des de Jefferies, empresa que aconsella comprar, amb una valoració de 54 euros, són més positius i comenten que l'actualització de les vendes a l'inici del segon trimestre fiscal "hauria de calmar els nervis dels inversors després dels incompliments dels dos trimestres anteriors".
En la seva opinió, "els resultats confirmen una reacceleració al creixement del 6% des d'un febrer feble, amb el grup capaç de mantenir l'EBIT sense canvis interanual, malgrat les condicions climàtiques adverses al començament de la temporada de primavera/estiu, la pèrdua d'un dia de venda i l'impacte dilutiu del 3% per les divises".
Per a Jefferies, Inditex és "un valor atractiu en un moment de majors incerteses a l'espai més ampli del consum discrecional".
A més, consideren que "les condicions actuals del cost dels béns venuts (tipus de canvi, noli, deflació de les matèries primeres) suposen un risc positiu per als marges més endavant l'any".
