Els analistes d'UBS i Barclays reafirmen la confiança en Telefónica amb sengles millores de preu i li atorguen un potencial alcista del 5%.
- 3,91€
- 0,03%
En el cas de la companyia britànica, que atorga un consell neutral a les accions de la companyia espanyola, el preu objectiu ha millorat dels 4,7 euros anteriors als 4,8 actuals.
Quant a l'empresa suïssa, el preu objectiu també se situa ara als 4,8 euros, encara que s'eleva des d'una base més baixa: 3,9 euros. Aquests analistes també atorguen una recomanació neutral als títols de la cotitzada.
UN MOMENT CLAU
Segons els experts d'UBS, Telefónica està entrant en una "fase crucial", marcada per "canvis en el lideratge i en l'estructura accionarial que apunten a un reinici estratègic més ampli".
Per a aquests analistes, tot i que la direcció exacta encara no és clara, el pròxim Capital Markets Day de la companyia "podria oferir claredat en qualsevol dels sentits". Durant aquest esdeveniment, Telefónica presentarà el seu nou pla estratègic. La direcció ha indicat el seu desig de reforçar la seva posició en negocis com el núvol ('cloud') o en tecnologies de la informació (IT).
"El mercat probablement adoptarà una postura d'esperar i veure ara com ara, però l'escenari alcista inclou una assignació de capital altament generadora de sinergies que podria conduir a despalanquejament al llarg del temps. L'escenari baixista contempla una ampliació de capital i/o retallada de dividends per a fusions i adquisicions (M&A) a mercats clau, que els inversors podrien no percebre com a atractiu", explica la companyia helvètica.
Cal recordar que durant els últims temps han estat notícia un suposat intent de compra de Vodafone Espanya (en mans del fons anglès Zegona) o l'adquisició de la participació restant en VMED O2.
"Consideraríem la compra de la participació restant en VMED O2 com un aspecte negatiu, ja que augmentaria significativament el palanquejament del grup per un actiu que encara està lluny de generar el seu cost de capital; no obstant això, veiem possibilitats que un acord de consolidació sigui generador de valor", apunta Barclays.
UBS pronostica que el creixement de l'EBITDA després d'arrendaments (EBITDAaL) es mantindrà estable, malgrat les divergències entre regions. A més, esperen que, a excepció de Veneçuela, Telefónica desinvierta per complet en el seu negoci a Amèrica Llatina per a finals de 2025.
"Els resultats del segon trimestre van evidenciar tendències sòlides al Brasil i van confirmar el lleuger creixement a Espanya. Alemanya segueix afectada per la pèrdua del contracte amb 1&1. En termes generals, estem alineats amb les previsions de la companyia, però veiem que l'estabilització de l'EBITDA alemany l'any fiscal 2025 no és assolible", assenyala Barclays.
Per a UBS, el major desafiament de Telefónica és el seu palanquejament net de 2,8x (4,0x incloent-hi VMO2 i híbrids), enfrontant la pressió d'equilibrar el despalanquejament amb la inversió estratègica. El palanquejament, la complexitat i la incertesa justifiquen un descompte; la història equilibra potencial i cautela, per la qual cosa mantenim el nostre consell en 'neutral'", explica l'entitat helvètica.
Per part seva, Barclays ha incrementat les seves estimacions d'ingressos i EBITDA ajustat pell 2025 i 2026 a +0,5% i +0,6% (36.400/12.100 milions d'euros) i a +1,5%/+1,2% (37.000 i 12.500 milions), respectivament. D'altra banda, redueixen les seves estimacions de flux de caixa lliure continuat en un 0,7% fins als 2.540 milions, el 2025 i un 2%, fins als 2.590 milions, el 2026.
Finalment, Barclays estima que Telefónica cotitza a una ràtio valor empresarial/EBITDA de 7,5 vegades per a 2025.