Els analistes de Bankinter pugen lleugerament el preu objectiu de Merlin Properties des dels 19,4 euros fins als 19,6 euros per acció, alhora que mantenen sense canvis la recomanació de comprar. "Els centres de dades suposen una bona oportunitat de creixement, tant en resultats com en dividends i valoració d'actius", asseguren.
- 15,04€
- 0,07%
La nova valoració de les seves accions implica un potencial de revaloració superior al 35%, que anirà materialitzant a mesura que vagi avançant en el desenvolupament dels actius i completant el finançament. I creuen que els nous projectes de centres de dades per valor de 5,1Gw "podrien actuar com a catalitzador".
Com destaquen al seu últim informe sobre la companyia, consideren que presenta una gran capacitat de generació de valor en centres de dades.
"Merlin Properties s'ha posicionat com un dels principals promotors de centres de dades en la península ibèrica. Incloent-hila fase III, es preveu que aconsegueixi una capacitat instal·lada total de 730 Mw el 2031, que suposarà una inversió total d'uns 7.800 milions d'euros i rendes brutes anuals superiors als 1.000 milions d'euros. És a dir, rendibilitat d'al voltant del 13% anual, que compara amb nivells d'entorn al 7% al qual cotitzen companyies pures de centres de dades ja en explotació", indiquen.
A més, preveuen que impulsaran el creixement en resultats, dividends i valoració d'actius. En concret, estimen un creixement del BNA del 24% anual entre el 2025 i el 2030, podent aconseguir fins i tot un dividend pròxim a un euro per acció a partir del 2030 (al voltant del 7% de rendibilitat enfront del 3% actual).
En termes de valoració, assumeixen encara un "escenari prudent en trobar-se encara en fase de desenvolupament", valorant els centres de dades en 10.703 milions d'euros enfront dels 14.000 milions d'euros que podrien arribar a valer una vegada posats en explotació.
No obstant això, assenyalen que el finançament n'és el principal escull: "L'objectiu de la companyia és mantenir un LTV del 35% i DFN/EBITDA <10x, la qual cosa l'obligarà a ampliar capital. Encara que la recent ampliació de 768 milions d'euros cobreix les necessitats per a enguany, haurà de tornar a ampliar entre el 2026 i el 2027. Si bé considerem que la forta generació de valor estimada més que compensarà el possible efecte dilutiu de l'ampliació".