Bank of America (BofA) manté la recomanació de compra sobre Naturgy i el preu objectiu de 31 euros. "Només hi queden catalitzadors positius", assenyalen els analistes de l'entitat, que creuen que la companyia és una de les poques accions encara econòmiques en un sector més car.
- 28,76€
- -0,28%
"Creiem que el mercat no reflecteix adequadament un menor cost de capital, una rendibilitat per dividend del 6%-7%, la més alta del nostre univers de cobertura, que ofereix protecció baixista i, el que és més important, potencial alcista a curt termini derivat del comerç de gas, la regulació i les inversions", afirmen al seu últim informe.
Quant al primer, es col·loquen un 5% per sobre del consens i preveuen un augment de més del 10% en el BPA fins a la previsió del 2027, mentre que, al segon, estimen un palanquejament inferior a 2,5x pel 2030, la qual cosa implica que es redistribuiran entre 7.000 i 9.000 milions d'euros en totes les divisions.
Segons afegeixen, l'exposició principal de Naturgy a les xarxes de gas i unes perspectives de BPA relativament estables han fet que la seva situació sigui poc atractiva en el context d'un sector en acceleració.
"No obstant això, els resultats del primer trimestre al nostre sector van posar de manifest un major suport als marges integrats per part dels serveis auxiliars i una menor competència minorista, mentre que els preus de l'electricitat a Espanya al final del 2026 han augmentat aproximadament un 20% des de l'inici del conflicte amb l'Iran. A més, el regulador s'ha mostrat més favorable a la transmissió de gas, la qual cosa és positiu per a la distribució, mentre que el comerç de gas podria beneficiar-se de la crisi energètica mundial", diuen.
En conjunt, consideren que això podria afegir un 5,5% a la previsió de BPA pel 2027.
Respecte a la venda de la seva participació per part de CVC Capital Partners, comenten que aquest era l'últim gran bloc d'accions que s'esperava que sortís al mercat.
"Alguns inversors amb els quals parlem consideren que la transformació de la base accionarial de Naturgy és un requisit previ per a la reassignació de capital, la qual cosa dona lloc a un dels balanços més sòlids del nostre univers de cobertura", indiquen.
Amb la venda d'aquesta participació, s'elimina l'últim obstacle i veuen que tots els catalitzadors restants a curt i mitjà termini seran positius: "Millora de les previsions al primer semestre gràcies a la comercialització i la generació de gas, determinació final de la regulació de les xarxes de gas espanyoles al final del 2025 i reinversió que impulsa un creixement més ràpid".