Unicredit optimista con la revision de estrategia de total - Analisis fundamental

Total presenta hoy la revisión de su estrategia para esta segunda mitad de año y, desde Unicredit creen que apenas habrá cambios porque la compañía ha confirmado las líneas básicas y el descuento injustificado con el que cotiza frente a sus comparables. Estas son los principales puntos que destaca el broker italiano:

Producción: No hay cambios en los proyectos más relevantes. No obstante, los catalizadores para el segundo semestre podrían mejorar el momentum. Se refieren a que la contribución en el segundo trimestre fue de 30 kbd (Thousand of Barrels Per Day – miles de barriles al día) lo que hace pensar en que, al final de año, se alcanzarán los 70-80 kbd y hasta 230 kbd en 2010, lo que supondría un 10% de la producción de Total en 2008.

Gas Natural Licuado: “A pesar de la reciente caída de los precios del gas, no pensamos que Total se replantee su estrategia en este área ya que el 70% de las ventas de la compañía proceden todavía del petróleo”.

Inversiones 2009: Total ha confirmado los 18.000 millones de dólares de inversiones de este año, mientras que para el periodo 2010-2014 el capex se reduce un 12% para beneficiar a los costes y mantener una disciplina financiera más estricta sin que se produzca un impacto en la producción.

Recorte de costes: El programa se está cumpliendo bien, según Unicredit, y debería influir en las cifras de 2010.

Política de dividendos: La reiteran.

Tras este análisis, Unicredit mantiene su consejo de compra en base a su convicción de que la media de ingresos de Total se va fortaleciendo gracias a la reducción de costes, capacidad para lograr un sólido y rentable crecimiento en la producción a corto plazo a pesar de la debilidad del entorno y una flexibilidad financiera que permite mantener un balance sano y retorno para los accionistas en el corto plazo, así como aumento de las inversiones en el largo.