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Análisis Técnico
Este recorte es el resultado de una reducción de las previsiones de crecimiento de España que, a su vez, es la consecuencia de la rebaja en las estimaciones de PIB para la Zona Euro. Desde UBS, creen que el área común crecerá en 2012 un 1%, frente al 2% anterior, por el menor crecimiento global, las tensiones fiscales y las tensiones del mercado. España ha recibido el mayor ajuste a la baja dentro de los países miembros (-1,9%), por lo que el PIB en 2012 será negativo, del 0,3%. La consecuencia es un descenso en las estimaciones de beneficio por acción para el sector bancario de entre el 12%-19% para 2012-2013, debido a la caída en el volumen y las elevadas provisiones.
Además, UBS cree que la tasa de morosidad seguirá presionada, por la necesidad de reducir el gap entre el ratio préstamos-depósitos (147%) con el gap de financiación comercial (585.000 millones de euros) en un entrono de crecimiento anémico de los depósitos y de tensión en ámbito de la financiación en general. Esto provocará también un recrudecimiento de la competencia doméstica por la financiación minorista.
En otro orden de cosas, estos expertos consideran que el sector aún está en el medio del ciclo en lo que a provisiones se refiere. “No vemos mejoras en la calidad de los activos en los próximos trimestres y (…) pensamos que las provisiones seguirán incrementándose”, concluyen.
Así quedan las recomendaciones de UBS para el sector financiero español tras esta revisión:
BBVA: reitera neutral p.o: 6.4 euros (vs.7,5).
Santander: reitera vender p.o: 5.8 euros (vs.6,8).
Caixabank: comprar.
Bankinter: reitera neutral p.o: 3.80 euros (vs.4).
Banesto: reitera neutral p.o: 5.10 euros (vs.5,6).
Banco Popular: reitera vender p.o: 3.30 euros (vs.3,45).
Banco Pastor: reitera neutral p.o: 3 euros (vs.3,3).
Banco Sabadell: reitera vender p.o: 2.40 euros (vs.2,45).