Rbs reitera mantener telefonica - Analisis fundamental

Los analistas de RBS cambian hoy sus previsiones sobre Telefónica tras los últimos resultados presentados por la operadora. En primer lugar, y más importante, han reducido su previsión de BPA en un 1% de cara a 2010 y un 2% de cara a 2011, por lo que la nueva estimación queda en 1,76 y 2,10 euros respectivamente. No realizan ninguna previsión, sin embargo, sobre desinversiones en activos.

Además, han revisado sus previsiones de EBITDA, que bajará un 2%-3% en España en 2010 y 2011, y mejorará en la misma proporción en Reino Unido y Alemania (bajo la marca O2). El EBITDA en Latinoamérica bajará un 3% los dos años, con una rebaja de Venezuela que contrarrestará las mejoras de Brasil. Mantienen invariable, finalmente, su previsión de dividendo por acción, que se sitúa en línea con la previsión de la compañía.

“Aunque nuestra previsión de BPA es inferior a la de la compañía, creemos que la generación de caja permitirá mantener los dividendos, así que no vemos ninguna razón por la que cambiar dichas previsiones. Sin embargo, creemos que el flujo de caja libre bajará un 8% tanto en 2010 como en 2011, el 70% por un mayor CapEX y el 30% por un flujo de caja operativo inferior”, afirman.

RBS recomienda mantener el valor, con un precio objetivo de 18,4. En los precios actuales, vale la pena mencionar que Telefónica posee una rentabilidad inferior al 8%, nivel similar al de France Télécom, aunque por encima de la media del sector (7%).