ACF: CaixaBank-Banca Civica fusion positiva y estrategica - Analisis fundamental

“La transacción es de gran valor estratégico para CaixaBank, ya que le permite convertirse en la primera entidad española por activos, con un balance total pro forma de 342.000 millones de euros”, opinan los analistas de Ahorro Corporación Financiera (ACF) sobre la integración de Banca Cívica en la entidad catalana que se anunciaba anoche. Estos expertos mantienen además que el banco resultante contará con “una cuota de mercado muy superior al 20% en cinco regiones clave: Andalucía, Baleares, Canarias, Cataluña y Navarra; y del 14% para todo el territorio nacional”.

Por otro lado, destacan de forma positiva el hecho de que “aumente el free-float de la entidad” mediante la incorporación de los accionistas minoritarios de Banca Cívica. Cabe destacar que la operación, que se espera concluya en el tercer trimestre, apunta a unas sinergias de costes que suponen el 12,5% de los costes combinados, unos 540 millones de euros.

Además, la compra se plantea con un cargo contra recursos propios de 3.400 millones de euros, cifra que a la firma española le “parece bastante conservadora”, teniendo en cuenta los saneamientos que ya se llevaron a cabo en 2010 con motivo de la creación de la SIP (unos 2.000 millones), lo que, según estos analistas, debería redundar en “un menor esfuerzo en provisiones 13e-15e”.

Por otra parte, ACF valora de forma positiva el hecho de “adelantar la devolución de los recursos del FROB I (977 millones)”, prevista para el ejercicio 2013 frente a la fecha límite de junio 2015. “Dada la cómoda generación orgánica de recursos de la nueva entidad vemos factible dicho objetivo”, señala.

Para CaixaBank, estos expertos subrayan que “la operación es positiva y debería tener un impacto favorable en su cotización de hoy”. Por otro lado, estos analistas apuntan que esta operación podría tener implicaciones para otros bancos: “Santander podría verse presionado para incrementar su presencia en España después de dicho movimiento, vía oferta vinculante de Novacaixagalicia o de Catalunya Caixa”.