Trichet y bernanke a examen - Estrategia de expertos

LINK. Tras varias semanas de “calvario”, los mercados de valores occidentales se resarcieron ayer con una fuerte subida, consecuencia de los positivos datos macroeconómicos publicados, que llevaron a muchos inversores a cerrar de forma precipitada parte de las posiciones cortas que mantenían. Así, los índices europeos experimentaron la mayor alza en tres meses, alcanzando su nivel más alto en dos semanas. La sesión en estas bolsas empezó al alza, animados los inversores por la publicación en China de un índice de gestores de compra de los sectores manufactureros mejor de lo esperado –este indicador subió tras varios meses de descensos, señalando una mayor expansión de la actividad en estos sectores-.

Los sectores relacionados con las materias primas, de las que China es un importante comprador, fueron los que mejor comportamiento tuvieron durante las primeras horas del día. Posteriormente, la publicación de estos mismos índices en Europa y Estados Unidos, los cuales, en general, superaron las expectativas de los analistas, dio lugar al inicio de un pequeño “rally” alcista en las bolsas occidentales. Han bastado un par de buenas cifras macroeconómicas –cabe recordar que el índice de confianza de los consumidores estadounidense de agosto también superó el pasado martes la lectura esperada por el consenso de analistas-, para que los inversores se animen a tomar posiciones de más riesgo, y apuesten por la renta variable. No obstante, y como hemos señalado al comienzo de nuestro comentario, gran parte de lo ocurrido ayer fue consecuencia del cierre de posiciones cortas. Cabe señalar que muchos inversores habían abierto este tipo de posiciones de cara a la publicación mañana en Estados Unidos de los datos de empleo no agrícola, correspondientes al mes de agosto que entendemos serán claves para determinar la tendencia a corto plazo de las bolsas.

En este sentido, decir que ayer los datos sobre la evolución del empleo privado estadounidense del mes de agosto, que publicó la procesadora de nóminas ADP, y que suelen ser un buen anticipo de la evolución de las cifras de desempleo en Estados Unidos, mostraron la destrucción de 10.000 puestos de trabajo cuando el mercado esperaba que se crearan unos 15.000. Mal augurio por tanto de cara a las cifras de empleo del viernes, aunque ayer los inversores decidieran obviar este hecho.

Por lo demás, comentar que el principal índice bursátil estadounidense, el S&P 500, cerró ayer justo en el nivel en el que cruza su media móvil de las últimas 50 sesiones, nivel que se mostró incapaz de superar y que, entendemos, es clave para que la reacción de las bolsas tenga continuidad en el tiempo. Para ello el resto de cifras macro que se darán a conocer en los próximos días deberán acompañar.

Antes, los inversores podrán escuchar al presidente del Banco Central Europeo (BCE), Trichet, en rueda de prensa tras la reunión que mantendrá hoy el Consejo de Gobierno de esta institución. No se esperan cambios en materia de política económica, por lo que la atención se centrará en lo que diga Trichet sobre el estado de la economía europea y mundial, y sobre posibles nuevas actuaciones por parte del BCE, de ralentizarse en exceso la recuperación económica.

Por la tarde será el turno del presidente de la Reserva Federal (Fed), Bernanke, que intervendrá en Washington ante la Comisión que analiza la crisis financiera. Aunque no esperamos grandes cambios respecto a lo que dijo la semana pasada –que el crecimiento de la economía estadounidense se está ralentizando; que no cree que Estados Unidos entre nuevamente en recesión; que la Fed está preparada para actuar para combatir una posible deflación-, no descartamos que, ante cualquier pregunta de algún miembro del Comité, Bernanke pueda anticipar nuevas medidas de actuación por parte de la Fed. Hasta entonces, vemos más factible que se produzcan algunos goteos a la baja en las bolsas europea, producto de la realización de beneficios cortoplacistas, a que continúe el pequeño “rally” iniciado ayer.