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CITIGROUP. Nada más, no vayan a esperar que hoy salga ya el Eurogrupo con medidas concretas para asistir a Grecia. Fuentes alemanas, también francesas, se han apresurado a descartar novedades. Pero algunos medios ya especulan con el siguiente paso: sería una línea de crédito de hasta 25.000 millones de euros. ¿A través de que mecanismo? Financiación bilateral y garantías. Claro, siempre que Grecia no pueda tomar dinero del mercado. ¿Cuestión de precio? No, de magnitud. Entre abril y mayo vencerían más de 15.000 millones de euros, para un total en el primer semestre de más de 25.000 millones.

Pero el mercado estará también pendiente durante la semana de la reunión de la Fed y del BoJ. En el primer caso, ante la posibilidad de que cambie el discurso sobre los tipos de interés ("estarán bajos durante algún tiempo") o de las medidas de tipo cuantitativo (¿qué habrá detrás del final de las compras de papel el 31 de este mes?). En el caso del BoJ, todo lo contrario. Así, se espera que la autoridad monetaria japonesa expanda algo más sus medidas de inyección de liquidez, en términos de volumen o duración.

Por lo demás, durante el fin de semana también hemos tenido que lidiar con estos factores:

• Moody´s: países con AAA están seguros por el momento, pero los riesgos al alza.
• Japón compró más de 300.000 millones de dólares de treasuries en el Q4.
• Primer Ministro chino: el Yuan no está infravalorado.
• El Gobierno chino podría tener una previsión de crecimiento de la economía este año del 9%.
• Barker del BoE: no W, pero desaceleración posible con la recuperación frágil e irregular.
• Lipsky del FMI: la política monetaria es la adecuada en USA en estos momentos, con poco riesgo para la inflación.
• Trichet: podría ser un error para la innovación del mercado, no quiere que se convierta en hábito la dependencia de dinero por los bancos desde el BCE, no hay prisa por normalizar los tipos de interés oficiales.
• Sinn del IFO: un FME para salvar a Grecia podría peligrar el euro.

Las bolsas estadounidenses el viernes sin grandes cambios, cuando la semana finalizó con subidas moderadas desde el 0,55% del Dow, 1,8% para el Nasdaq y del 1% para el S&P. En estos momentos el S&P cae un 0,4%.
Las bolsas asiáticas hoy con ligeros recortes, como la caída del 1.2% de la bolsa china. Pero el Nikkei plano.

¿Y el resto de los mercados? La volatilidad VIX en niveles de 17,8%. El precio del crudo en 81,2 dólares por barril. Ligeras compras de deuda, con el treasury en 3,71%. El EUR en niveles de 1,375 dólares.

Seis imperativos que deben guiar la reforma financiera, según Summers. Las soluciones puramente del mercado no son viables...

1. La primera, se necesitan normas globales para todas las instituciones importantes.
2. Es importante que se fijen criterios para regular la caída de grandes entidades.
3. Es fundamental elevar los requerimientos para grandes capitales y hacerlos globales.
4. Es preciso restringir el apalancamiento.
5. Es obligado establecer requisitos para la liquidez.
6. Por último, los sofisticados instrumentos financieros asociados con la crisis deben utilizar una cámara de compensación para aumentar su transparencia y estabilidad.

¿Algo más? Restringir la operativa de las entidades rescatadas y compensar a los norteamericanos por asistir a las instituciones. Bien, el debate será largo...

¿Referencias hoy? En Estados Unidos la producción industrial, el índice de vivienda y la encuesta manufacturera de Nueva York; en la Zona Euro tendremos los datos de empleo. Y claro, ¡la reunión del Eurogrupo!

José Luis Martínez Campuzano