Mercado yo-yo perdon mercado lateral - Estrategia de expertos

CITIGROUP. Subidas ayer de las bolsas estadounidenses, recuperando con aumentos marginales del 0,34% (Nasdaq) y del 0,11% (Dow) las caídas del día anterior. El S&P sube un 0,16%, hasta la "resistencia" de 1.140 puntos. Pero en estos momentos retrocede 1,7 puntos. Mejor telecom, pero peor materias primas. Y subidas importantes en valores concretos, ante rumores que afecta especialmente a las compañías que el Tesoro estadounidense tiene en su cartera.

Sin apenas referencias, volvimos ayer a escuchar comentarios positivos desde Evans de la Fed ("muy confortable con un mensaje de tipos de interés excepcionalmente bajos... Que puede abracar hasta otras cuatro reuniones") y muchas críticas desde algunas autoridades sobre el cambio en las “reglas de juego" del mercado para limitar la especulación. Bien, veremos.

En Asia también un comportamiento lateral del mercado, pero en este caso con ligeras caídas (ayer subieron). El mayor descenso lo ha sufrido el mercado chino, con un recorte del 0,7%. Mientras, la bolsa japonesa a la baja un 0,04% y subidas del 0,08% del Kospi. El Hang Seng baja un 0,12%.

En Japón el descenso del 3,7% en los pedidos de maquinaria en enero (-1,1% anual frente al recorte del 0,8% previsto), ha tenido una lectura neutral por el mercado. En China fuerte dinamismo del comercio exterior, aunque en el caso de las importaciones se modera el crecimiento del mes de enero.

¿Y el resto de los mercados? El VIX estable en niveles del 17,5%. El precio del crudo también estable en 81,5 dólares por barril. El euro pierde ahora hasta 1,355 dólares, cuando en Asia ha intentado romper al alza el nivel de 1,36 dólares. La rentabilidad 10 años treasury en 3,7%. Un nuevo éxito de la subasta a tres años, con ratio btc por encima de 3,3 veces. Más de 40.000 millones adjudicados. Hoy tendremos el 10 años, más de 20.00 millones de dólares.

¿Se enfría la posibilidad de crear el Fondo Monetario Europeo? Ahora se considera una "iniciativa" que debe ser valorada con calma. Pero no es "prioritario", según fuentes francesas. Aunque el mayor ataque ha partido del presidente del Buba, candidato a presidir el BCE: es una posibilidad contra productiva que puede ir contra la regla de no rescate en la EU.

"Grecia debe volcarse en arreglar sus finanzas", añade Weber. "Mejor no buscar caminos para institucionalizar la ayuda como implementar el ajuste". Por cierto, el mismo mensaje que ha recibido el Primer Ministro griego en su gira norteamericana.

¿Y qué dice Grecia? Ayer el Primer Ministro volvió a remeter contra la especulación del mercado y CDS. Pero me quedo con una frase especialmente: "Grecia no puede seguir tomando dinero al nivel actual de tipos".

¿Un 6% en 10 años es alto? Claro, si lo contemplamos con los tipos adecuados para sostener su endeudamiento (la economía griega puede caer este año entre un 1,5/2,0%). Pero, ¿cuál es el nivel de tipos de interés apropiado a medio y largo plazo?

La progresiva normalización del escenario debería tener su primer reflejo en los tipos de interés de la deuda a largo plazo, partiendo también del debate razonable sobre un repunte de la inflación. Por cierto, Weber también descarta un credit crunch en el futuro a medida que se recupere la demanda interna.

¿Referencias a considerar hoy? En Estados Unidos tendremos la evolución de inventarios y saldo presupuestario. En la Zona Euro conoceremos la producción industrial en Francia e Italia, inflación y balanza corriente en Alemania. En España se publica el dato de ventas al por menor. Los pedidos de maquinaria bajan algo más de lo esperado en Japón en enero.

José Luis Martínez Campuzano