Focus en los datos de empleo de estados unidos - Estrategia de expertos

CITIGROUP. El ISM manufacturero de agosto sorprendió al alza al mercado, hasta repuntar a 56,3 desde 55,5. Una subida que contrasta con la moderación del resto de los indicadores de confianza regionales conocidos anteriormente.

El dato, además, presentó algunos factores un tanto inquietantes: nuevos pedidos a la baja, también exportaciones. Pero subida en la producción, inventarios. Y un fuerte repunte en el componente precios en un entorno, el actual, donde buena parte del mercado sigue hablando de deflación o al menos de una inflación demasiado baja.

Pero el dato que más llamó la atención dentro del ISM ayer fue el componente de empleo, con un repunte hasta niveles de 60,4, el más elevado desde los años setenta. Precisamente cuando, de forma paralela, hemos conocido también ayer un descenso de empleos privados según ADP en agosto y cuando el empleo manufacturero real se ha mantenido muy limitado tras la salida de la crisis. Esta disparidad entre las expectativas de empleo y los datos reales de empleo no es nueva, aunque ha alcanzado en los últimos meses niveles difícilmente justificables.

Podemos ver como en el pasado ha sido más frecuente que las discrepancias se resuelvan con descensos en las expectativas de empleo y no tanto una mejora del empleo. Con todo, la expectación aumenta para los datos que conoceremos el viernes: ¿puede haber sorpresas al alza en la creación de empleo? En el empleo privado. Nuestra previsión es para un aumento de 30.000 empleos privados (-100.000 empleos en total considerando el censo), de los que 15.000-20.000 empleos vendrían del sector manufacturero.

Pese a todo lo anterior, seguimos viendo el futuro a corto plazo para el sector manufacturero profundizando su desaceleración ante la debilidad de la demanda y el exceso actual de producción.

José Luis Martínez Campuzano