L'IBEX 35 es desmarca de la resta de les borses europees i obre amb pujades contingudes (+0,3%, 19.330 punts) després de les destacades caigudes d'aquest dijous en una altra jornada marcada pels resultats empresarials i per les accions dels Estats Units a l'escena geopolítica i al pla comercial. El selectiu espanyol acumula fins ahir una revaloració setmanal del 0,3% malgrat haver arribat a vorejar els 19.600 punts al tancament de dimecres.
- 19.511,40
- 1,27%
En primer lloc, el president dels Estats Units, Donald Trump, ha tornat a tirar mà d'una de les seves eines favorites: els aranzels. Segons un avís publicat al Registre Federal, el govern nord-americà imposarà nous aranzels a fins a 60 socis comercials per presumptes violacions relacionades amb l'ús de treball forçós.
Aquestes noves tarifes, fixades entre el 10% i el 12,5%, substituiran de manera efectiva els aranzels globals temporals del 10% impostos pel president Donald Trump, que expiren al mateix temps que entren en vigor els nous gravàmens, els quals abastaran el 99,4% del comerç de la primera economia del món.
La mesura "és l'acció més àmplia en matèria de drets laborals internacionals que els Estats Units ha adoptat mai, i també la més àmplia que ha adoptat qualsevol país", va declarar un alt funcionari de l'administració Trump davant diversos mitjans nord-americans. El funcionari va assenyalar, a més, que els nous aranzels no s'acumularan amb els impostos ja existents sobre les importacions d'acer i alumini.
Els nous aranzels s'aplicaran en virtut de la Secció 301 de la Llei de Comerç de 1974, una de les eines comercials a les quals Trump ha recorregut des que el Tribunal Suprem va anul·lar, el passat 20 de febrer, els seus aranzels globals de l'anomenat 'Dia de l'Alliberament'. Després que el Suprem anul·lés part dels seus aranzels, Trump va anunciar un nou impost global del 10% a l'empara de la Secció 122 de la mateixa llei de comerç del 1974. Aquests aranzels expiraven a la mitjanit del 24 de juliol.
Nombrosos socis comercials dels Estats Units han rebutjat aquestes mesures, acusant Trump d'utilitzar una justificació poc creïble com el treball infantil per a imposar-los. Don Farrell, ministre de Comerç d'Austràlia, diu que són "injustificats i incompatibles" amb el seu acord de lliure comerç, mentre que el Govern de Lula al Brasil parla d'un impost "arbitrari i injustificat". Al seu torn, el Canadà, que comptarà amb una exempció per als productes que compleixen amb el tractat T-MEC, va adoptar un to més moderat i parla d'una mesura que "no resulta inesperada". Fins al moment, cap soci comercial important ha anunciat mesures de represàlia.
EL BRENT ARRIBA ALS 100 DÒLARS
Mentrestant, la situació a l'Orient Mitjà no millora, motiu pel qual el petroli segueix molt tensionat després dels atacs hutíes contra petroliers saudites al mar Roig: el Brent, que ahir va pujar un 7%, ronda els 100 dòlars per barril, mentre que el WTI supera còmodament els 91 dòlars.
Segons Benjamin Jones, director global d'anàlisi d'Invesco, aquests últims atacs han incrementat el risc que una altra ruta clau d'exportació pugui veure's interrompuda, després que l'Aràbia Saudita hagués recorregut al seu oleoducte Est-Oest per a evitar l'estret d'Ormuz, i aposta per un petroli "a prop o per sobre dels 100 dòlars" durant els pròxims mesos si aquesta situació s'enquista.
Els hutíes, alineats amb l'Iran, havien anunciat dilluns un bloqueig naval contra l'Aràbia Saudita, que havia estat desviant les seves exportacions de petroli a través d'un oleoducte per a evitar el tancament de l'estret d'Ormuz imposat per l'Iran. Segons la informació disponible, l'Iran havia pressionat els hutíes per a tancar l'accés al mar Roig a través de Bab el-Mandeb si els Estats Units continuava atacant infraestructures energètiques iranianes, després que la treva temporal entre els dos països es trenqués fa dues setmanes. Per part seva, Trump va prometre aquesta setmana "fer responsable a l'Iran" de qualsevol nou atac.
Sigui com sigui, aquest augment dels preus del petroli torna a alimentar les expectatives d'inflació. Ahir, el Banc Central Europeu (BCE) va mantenir els tipus d'interès sense canvis, però va deixar oberta la porta a una pujada al setembre si els elevats preus de l'energia persisteixen i acaben traslladant-se al conjunt de la inflació. "Després de l'anunci, l'EUR/USD va caure per sota dels 1,14, ja que els inversors van interpretar que una nova pujada de tipus per part del BCE podria perjudicar encara més les ja fràgils perspectives de creixement de l'eurozona", apunta Ipek Ozkardeskaya, analista sènior de Swissquote Bank.
"Per part seva, s'espera que la Reserva Federal mantingui els tipus sense canvis la setmana que ve, encara que continuen augmentant les expectatives d'un to més agressiu a mesura que pugen els preus de l'energia. Aquesta combinació hauria de continuar recolzant el dòlar nord-americà fins que les tensions a l'Orient Mitjà comencin a dissipar-se", afegeix aquesta experta.
RESULTATS
Al pla empresarial, avui les borses digereixen una altra allau de comptes trimestrals i semestrals després de la bateria d'anuncis coneguts ahir.
A Espanya, Banc Sabadell ha tancat el primer semestre de l'any en 971 milions d'euros, en línia amb el mateix període de l'any anterior (-0,5%) i incloent-hi l'aportació de TSB, que durant el present exercici va formar part del grup durant quatre mesos fins a la seva venda. Sense tenir en compte l'aportació de la unitat britànica -ara integrada en Banc Santander- el benefici net va avançar un 10,9%, fins als 892 milions d'euros.
Així mateix, el banc català ha anunciat un nou programa de recompra d'accions per import de 331 milions d'euros (equivalent a entorn del 2,1% del capital social del banc), que s'activarà la setmana que ve. "Afrontem la segona meitat de l'any amb confiança i enfocats a generar valor per a clients, treballadors i accionistes”, ha subratllat Marc Armengol, conseller delegat de Sabadell.
Per part seva, Mapfre va anunciar a última hora de dijous un benefici net de 624,2 milions d'euros, la qual cosa es tradueix un increment del 9,4% en taxa interanual. Els ingressos totals de l'asseguradora es van elevar un 1,5%, fins als 19.007,9 milions d'euros, mentre que les primes emeses van ascendir a 16.126,9 milions d'euros, un 1,1% més que fa un any. A més, la companyia va fer públic un acord per a comprar l'asseguradora nord-americana Safety Insurance per 1.542 milions de dòlars amb l'objectiu de créixer a la zona nord-est dels Estats Units.
Precisament als Estats Units són notícia els comptes trimestrals d'Intel, que agafa tracció al mercat 'fora d'hores' gràcies a aquestes xifres. En concret, el fabricant de xips nord-americà ha anunciat que el seu benefici va totalitzar 2.200 milions de dòlars enfront de les pèrdues de fa un any (BPA de 0,42 dòlars) i que els seus ingressos van arribar als 16.100 milions de dòlars, la millor xifra des del 2011 i un 25% més que durant el mateix període del 2025. Per al trimestre en curs, Intel preveu un benefici ajustat de 38 centaus per acció sobre uns ingressos d'entre 15.800 i 16.800 milions de dòlars.
EL DILEMA DE LA DESPESA EN IA
Segons els analistes, aquests comptes mostren que els fabricants de xips continuen beneficiant-se de l'auge de les infraestructures per a intel·ligència artificial (IA), que, en el cas particular d'Intel, està impulsant les vendes dels seus processadors per a servidors. La companyia acumula una revaloració de més del 170% aquest any, malgrat que durant les últimes sessions ha caigut amb força a causa dels renovats dubtes del mercat amb les tecnològiques.
I és que, com recorda Ozkardeskaya, el temor dels inversors és el mateix de sempre: la despesa en IA i la possible dificultat que aquestes inversions puguin rendibilitzar-se. Ahir, Alphabet i Tesla van patir a borsa després que el fabricant de vehicles elèctrics mantingués els seus plans de despesa per a aquest any (25.000 milions de dòlars) i que la matriu de Google els elevés en 15.000 milions de dòlars, fins a un màxim de 205.000 milions. Això, mentre el flux de caixa de les dues companyies va passar a ser negatiu al segon trimestre.
"Això significa que les grans tecnològiques —que abans requerien poc capital i generaven abundant caixa— s'estan convertint en empreses intensives en capital i amb menys liquiditat disponible, depenent cada vegada més de l'emissió d'accions i deute per a finançar la creixent despesa en IA, precisament en un moment en el qual les expectatives de tipus d'interès continuen augmentant", apunta Ozkardeskaya.
Si els tipus pugen, el finançament d'aquest deute no és ja tan interessant: la part curta de la corba de rendiments puja per les expectatives d'inflació i la llarga, també, per l'expectativa d'una inflació estructuralment més elevada, l'augment del deute públic nord-americà i, possiblement, l'increment de les emissions de bons per part de les pròpies grans tecnològiques. Per exemple, el rendiment del bo del Tresor nord-americà a 30 anys, per exemple, s'ha mantingut per sobre del 5% durant 14 sessions consecutives i ara està posant a prova el nivell del 5,20%.
Alphabet es va desplomar ahir gairebé un 7%, perforant la seva mitjana mòbil de 200 dies i va tancar la sessió més d'un 20% per sota del seu màxim de maig, deixant l'acció a les portes d'entrar a un mercat baixista. Tesla, per part seva, es va enfonsar gairebé un 15% i ha perdut un terç del seu valor des de desembre, encara que els analistes creuen que hi ha marge per a noves caigudes, perquè la seva ràtio preu-benefici (PER) continua rondant les 320 vegades, la qual cosa suggereix que la seva valoració "continua depenent més de l'optimisme entorn de les ambicions futuristes d'Elon Musk que dels fonamentals del negoci".
"És el clàssic dilema del presoner o, potser més apropiadament per a les grans tecnològiques, el gran dilema de la despesa. Si gasten agressivament, corren el risc d'inquietar els inversors per la reducció del flux de caixa lliure. Si gasten massa poc, corren el risc de quedar-se irremeiablement endarrerides en la carrera per la intel·ligència artificial. L'única opció realment viable és continuar invertint, encara que cada vegada resulti menys atractiva per a totes elles... almenys fins que els inversors diguin: 'prou'", sentència Ozkardeskaya.
La setmana que ve serà el torn de Microsoft, Meta, Amazon i Apple, els comptes de les quals tornaran a estar examinades sota el mateix prisma: importarà menys quant guanyen i més quant pensen gastar i quants diners queden a la caixa després de diversos trimestres de despesa massiva.
ALTRES MERCATS
En altres mercats, l'euro cotitza als 1,1376 dòlars.
L'unça d'or cedeix un 0,5% i s'intercanvia per 4.029 dòlars, mentre que la plata cau un 0,4% i cotitza als 57,8 dòlars.
La rendibilitat del bo nord-americà a 10 anys arriba al 4,7%, màxims de gener del 2025.
Al mercat de criptomonedes, el bitcoin puja fins als 65.300 dòlars.