Evaluación general de la situación macroeconómica (OCDE)

En el último informe de la OCDE, el escenario que se plantea es el de una ralentización del output global consecuencia de la debilidad de los mercados emergentes y su impacto negativo en el comercio mundial. Pero si miramos más allá para entender mejor esta situación, me parece de especial interés conocer algunas de las hipótesis que maneja la OCDE en diversos aspectos cruciales para el periodo 2015-2017.

1. Política Fiscal:

En China, sus importantes reservas casi intactas y una serie de medidas de estímulo fiscal se espera que aporten medio punto porcentual en el PIB de 2015 y 2016, respectivamente, y de un cuarto de punto para 2017. En India, se esperan mediadas keynesianas incrementando la inversión pública y en programas sociales, además de combatir con firmeza la evasión fiscal. En Japón, con la medida de incrementar el IVA del 8% al 10% se espera un positivo impacto para las arcas del Gobierno.

2. Política Monetaria:

En Estados Unidos se contempla una subida gradual de tipos de interés del 0.25% hasta el 2% en el periodo diciembre 2015 – diciembre 2017. En Japón no se esperan cambios en su tipo oficial, actualmente en el 0.1%. En la Eurozona, hasta el segundo trimestre del 2017 la OCDE no espera ningún incremento, a partir de ese momento y hasta finales del 2017 esperan ver los tipos en el 0.25%. En China se espera un recorte de tipos del 4.35% hasta el 3.65% para 2017. En India se contempla una reducción de tipos desde el 6.75% actual hasta el 6.25% en 2017. En Reino Unido se espera una subida de tipos gradual desde el 0.5% actual hasta el 2.25% para diciembre del 2017.

3. Reformas Estructurales:

No se esperan cambios significativos durante el periodo 2015-2017, aparte de los ya anunciados.

4. Commodities:

Las proyecciones de la OCDE son de unos precios más o menos constantes para el periodo estudiado, con un barril de Brent en los 50 dólares.

Para Europa y como nos recuerda Draghi constantemente, la política monetaria que él dirige no será plenamente efectiva si los gobiernos no efectúan medidas fiscales y reformas de manera coordinada. El tridente de Draghi funciona como eso, como un tridente, con los tres ejes alineados. Es decir, una política fiscal expansiva como la que está desarrollando ahora mismo el BCE, por si sola no es suficiente para dinamizar la economía productiva europea con un crecimiento secular mediocre.

Fuente: Informe OCDE que pueden consultar en: http://www.oecd.org/eco/outlook/General-assessment-11-2015.pdf