¡Prepárense! La volatilidad ha llegado para quedarse

Martín Huete se estrena como analista de Bolsamanía y este miércoles nos habla de los fondos de inversión. Inmerso en dos proyectos relacionados con este tipo de inversiones, Áureo Wealth Advice y Feelcapital, confiesa sus preferencias sobre el apasionante mundo de los fondos. 

Bolsamanía. Comienza la recta final de 2014. ¿Cuáles son las mejores apuestas en fondos de inversión para acabar bien el año?

Respuesta Martín Huete. Pues lo primero, evidentemente, es saber para quién estamos definiendo la inversión. En función de eso habría que determinar los que se ajustan al perfil concreto. Buenos gestores y, por lo tanto, buenos fondos hay en todas las categorías. Lo que si es cierto es que la situación actual de los mercados obliga a que, quien quiera obtener una rentabilidad superior a los activos sin riesgo, va a tener que estar dispuesto a soportar una volatilidad alta.

P. Si estamos indecisos entre bolsa o renta fija, ¿por cuál es mejor que nos decantemos? ¿Qué perfiles de inversor son mejores para cada una de estas dos opciones?

R. Apostamos claramente por la renta variable. Nos parece que el binomio rentabilidad-riesgo que ofrece actualmente la renta fija no compensa. Por lógica la inversión en bolsa sólo la deben asumir los inversores que estén dispuestos a asumir la volatilidad de la que hablaba antes que, creemos, va a ser muy superior a la vivida en años anteriores. Creemos que los próximos meses, van a tener un perfil más parecido a lo sucedido de agosto hasta finales de octubre.

Si el perfil del inversor no admite ese riesgo, debería buscar otras opciones, pero creemos que en renta fija tradicional hay muy poco valor. Quizás en High Yield la ligera ampliación de spreads y en Renta Fija Emergente los cupones más altos, ofrecen algo más de protección. En este último caso, sin embargo, probablemente hay que discriminar pues no todos los países nos parecen igual de atractivos.

Fuera de eso, este tipo de inversor quizás tenga que buscar posibilidades en Fondos multiestrategia o de Retorno Absoluto, pero aquí desde luego recomendamos que busque asesoramiento ya que es un universo muy amplio y con enfoques muy diferentes. Además, en los últimos meses fondos con buenas trayectorias históricas se han comportado relativamente mal por diversas circunstancias.

P. Y si dudamos entre Estados Unidos, Europa, Asia o emergentes...

R. Desde hace algunos meses, pensamos que Europa ofrece más valor que Estados Unidos. Sin embargo, es cierto que las dudas acerca del crecimiento económico, han supuesto un revés para la mayoría de mercados europeos. Pensamos que esto, añade solidez a esta posición. No contemplamos que vayamos a entra en una nueva recesión. La evolución del tipo de cambio va a favorecer las exportaciones, la reducción del coste del crudo conseguirá mantener la factura energética controlada a pesar de la apreciación del dólar y esto creemos que va a tener su reflejo en los resultados empresariales. Por último, la munición del BCE está casi intacta (al menos la de armamento pesado) y la usará si es necesario.

Nos parece que las valoraciones en Estados Unidos son muy exigentes y que van a demandar un crecimiento de beneficios importante. Pero lo cierto es que, salvo contadas excepciones, los que vamos conociendo cumplen.

P. ¿En qué ratios o en qué criterios tenemos que fijarnos para elegir un fondo?

R. En una combinación de ratios de gastos, momentum, rentabilidad y riesgo. Aparte es muy conveniente entender y conocer bien la filosofía, el proceso y el estilo de gestión que aplica el gestor(es). También es buena practica que sean fondos con mas de 3 años de historia y con un patrimonio “suficiente” en función del importe a invertir