¿Dovish o hawkish o dovish y hawkish?

¿Dovish & Hawkish donde se encuentra Yellen?

El discurso de ayer de Janet Yellen , presidenta de la Fed se ha catalogado como eminentemente “dovish” en el sentido que el tono de su discurso es moderado a pesar de su aviso sobre las valoraciones de las empresas pequeñas así como de redes sociales y biotecnología y que las expectativas de subida de tipos podrá adelantarse y ser mas rápidos a lo que el mercado está descontando. Un discurso que podría catalogarse mas como hawkish que dovish. Pero lo cierto es que todavía los futuros dan una probabilidad del 71% a que esto suceda en septiembre cuando ella misma ha indicado que podría ser en marzo.

El debate entre los analistas se centra en que a pesar de que la Fed se encuentra con una economía que se sitúa según su teoría en pleno empleo y en el caso que si estuviera al frente un presidente “hawkish” de línea agresiva, el plan de reducción de compras de bonos el “tapering” se adelantaría aun más y las expectativas de subida de tipos sería más agresivo de los anunciado. Quién diría, hace un año cuando Bernanke anunciaba el probable final de las compra de Bonos y que los mercados lo tomaron de forma tan negativa y que tuvo que esperar seis meses hasta final de año y que ahora se le da la razón. Por todos es sabido que los cambios de política monetaria tienen efecto a las 12-18 meses.

Lo curioso es que sigue hablando que la calidad del mercado laboral todavía no es el optimo y como hemos comentado en otros artículos el indicador principal que utilizará la Fed para valorar esta calidad es la presión en la subida de las nominas que se debería situarse de media durante tres meses en el 3% y que para que eso suceda, según Yellen, todavía que hay que esperar y que el mercado laboral todavía necesita estímulos.

Cierto es que la valoración de Facebook se encuentra en 90 veces y Amazon en 560 veces y el Russell en 61 veces, pero el Dow cotiza en 16veces, dentro de su media histórica y con la revisión al alza de los beneficios que se están publicando estos días el objetivo para mantenerse dentro de su media histórica es del 18000.