Como les venimos informando, Alcatel y Lucent han alcanzado un acuerdo de fusión según el cual los accionistas de Lucent recibirán 0,1952 acciones de Alcatel por cada uno de uno de sus títulos.

Valoración: El sentido estratégico de la operación es muy elevado, según destacan los expertos de Inverseguros, en tanto que ambas son compañías líderes en el mercado de redes de comunicaciones a escala mundial. Se trata de un mercado muy competitivo con fuerte presión en precios y en el que la consolidación e integración empresarial es necesaria, más aún en un momento en el que también los clientes están consolidándose.

Lucent cuenta con mayor presencia en EE.UU. mientras que Alcatel es más fuerte en Europa. La facturación conjunta de ambas compañías superará a la de competidores como Ericsson y se situará muy cerca de la estadounidense Cisco. Alcatel, líder en soluciones para Banda Ancha para telefonía fija, fortalecerá su posición en el área de comunicaciones móviles.

Además, Lucent con un Mg Ebit 06E superior (+11% vs +9%E para Alcatel) permitirá mejorar la rentabilidad de la compañía francesa permitiendo aliviar lo que consideran que es actualmente el principal punto débil de la compañía. Adicionalmente la operación presumiblemente permitirá obtener elevadas sinergias y ahorros de costes (la Compañía espera sinergias de 1.400 Mn € en tres años, aunque los costes de reestructuración serán también de 1.400 Mn € y se llevarán a cabo en los 12 meses siguientes a la fusión), permitiendo a medio plazo al nuevo grupo mejorar significativamente sus márgenes operativos, correlacionados altamente con su valor bursátil. Conforme los ahorros fueran trasladándose al margen, señalan, el efecto en la cotización del nuevo grupo será muy positivo. Tampoco la operación deteriorará apenas los actuales múltiplos de Alcatel, lo que también juega a favor de la operación.

La operación está pendiente de la autorización de las autoridades europeas y estadounidenses. Con el fin de contar con el apoyo de estas últimas, que han mostrado sus reticencias a la operación debido a que Lucent cuenta como clientes a El Pentágono y otras agencias de seguridad de EE.UU., Lucent tiene previsto segregar del nuevo grupo algunos contratos con la Administración de EE.UU. Se espera que la fusión se finalice en un periodo entre 6 y 12 meses. Mientras, ambas compañías llevarán a cabo una gestión independiente.

A estas horas, las acciones de Alcatel suben un 5,64%, hasta los 13,49 euros.

C.S.