Cierre FX semanal: China acapara la atencion mundial - Analisis de divisas

FXMANÍA. La semana que hoy termina ha estado marcada por la publicación de importantes datos macro desde China. A la vista de las cifras de producción industrial, inversión en activos fijos y en las ventas minoristas de julio podemos inferir que el aterrizaje suave de la economía china sigue su curso. Más aún si tenemos en cuenta el deterioro del saldo de la balanza comercial que hemos conocido hoy que pasa a 25.150 millones de dólares tras los 31.720 del mes anterior. La caída de las exportaciones es más marcada que las importaciones. La menor demanda desde Europa afecta a las ventas foráneas chinas. En un escenario donde también se está produciendo una moderación en los precios de consumo y de producción se espera que las autoridades chinas pongan en marcha nuevos estímulos.

La atención se centra sobre todo en el papel que puede jugar el Banco Central de China (PBoC por sus siglas en inglés) para espolear a la economía con medidas expansivas como la rebaja del coeficiente de reservas a los bancos o de los tipos de interés. La acción del PBoC tendría que ser rápida dado que en el horizonte se divisan nubarrones negros para los precios. Las recientes inundaciones en algunas regiones de China unido al repunte de los precios de las ‘soft commodities’ a nivel mundial va a generar tensión alcista sobre los precios a corto plazo.

A la vista de los últimos indicadores macro a nivel global parece que Europa y China se están desacelerando a un ritmo más rápido que Estados Unidos y otras economías emergentes. Lo normal y lógico sería que viésemos acción del PBoC a muy corto plazo y del Banco Central Europeo en septiembre. Posteriormente podríamos ver iteraciones de otros Bancos Centrales como la Reserva Federal y el Banco de Japón entre otros. Pasan los meses y los mercados siguen muy atentos a la actuación discrecional de las autoridades monetarias que son las que tienen el bastón de mando.

En el mercado FOREX vemos que salvo alguna excepción los principales cruces del G-10 se mueven dentro de unos rangos amplios. Los cruces del Euro así lo hacen, el EUR/USD entre los 1,2150-1,2450 a la espera del BCE y del encuentro de la Fed en Jackson Hole de finales de mes, el EUR/JPY hace lo propio entre los 95-98. Mientras el EUR/CHF sigue anclado a los 1,2000 con un SNB ‘quemando’ reservas. Los rumores, idas y venidas sobre el rescate a España e Italia también tienen su impacto sobre la moneda única. Los cruces de la Libra esterlina también han tenido protagonismo tras la publicación ayer del 'Inflation Report’ del Banco de Inglaterra. Mervyn King cortó en seco las esperanzas de nuevas acciones monetarias a pesar de que la economía británica se apresta a registrar un crecimiento nulo en 2012. La Libra reaccionó al alza y posteriormente ha corregido acompañando el retroceso del Euro. Las nordicas siguen dando señales de fortaleza y marcan nuevos máximos históricos frente al Euro. Finalmente, los cruces del ‘carry trade’ han tenido una semana muy reactiva a los datos de China como no podría ser de otro modo. Nuestra posición bajista en el AUD/USD nos ha dado bastantes réditos.

Francisco Miñana