2025 está a punto de acabar y los inversores no dejan de preguntarse cuál es la mejor estrategia para invertir en renta variable en 2026. Tras los máximos que han marcado las bolsas este año, ¿qué es lo que hay que tener en cuenta a la hora de configurar las carteras? En AXA IM lo tienen claro: no hay que perder de vista a Europa.
"Existe el optimismo habitual de que este será el año de Europa en términos bursátiles", dice Chris Iggo, director de inversiones (CIO) de AXA IM, parte del grupo BNP Paribas, gracias sobre todo a las perspectivas de crecimiento y los planes de gasto de Alemania.
Según explica el experto, "la rentabilidad total del índice Euro Stoxx ha superado el 23%, batiendo al S&P 500 y al Nasdaq estadounidenses, algo que solo ha ocurrido el 25% de las veces en los últimos 20 años". De ahí que las perspectivas para el próximo año sean tan buenas.
Aunque Iggo avisa: "Para que vuelva a suceder, o bien el crecimiento de los beneficios en Estados Unidos debe revertirse, o el crecimiento de los beneficios en Europa debe acelerarse a un ritmo que parece poco probable dado el entorno macroeconómico, o bien debe producirse una compresión de múltiplos entre los mercados bursátiles europeo y estadounidense".
En su opinión, "la vía más probable para ello sería un deterioro del consenso macroeconómico en Estados Unidos".
En cualquier caso, cree que las perspectivas "parecen favorables para que continúe el sólido comportamiento de los activos de riesgo". Y dice que, en renta variable, "las expectativas de beneficios siguen siendo fuertes", sobre todo en EEUU.
Tal y como comenta, para el S&P 500 el crecimiento esperado del beneficio por acción a 12 meses es ahora del 14,4%, frente al 11,1% del pasado mes de mayo.
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"Según el Institutional Brokers’ Estimate System (IBES), que agrega las previsiones de los analistas de renta variable, las estimaciones de crecimiento han aumentado en Estados Unidos, Europa, Japón y los mercados emergentes a lo largo de 2025", señala Iggo.
Así, comenta, "si el panorama de tipos se mantiene estable, como sugieren los mercados, y los múltiplos no varían en exceso, los retornos bursátiles deberían alinearse con las expectativas de crecimiento de los beneficios".
Pero conviene no dar todo por hecho, y adoptar una postura cautelosa a la hora de conformar las carteras para el próximo año. El CIO de AXA IM señala, en este sentido, que de cara a 2026 "la diversificación sigue siendo clave, como siempre".
"Si se produjera una recesión, las acciones acabarían abaratándose, mientras que las rentabilidades de los bonos podrían volver a resultar poco atractivas (demasiado bajas)", comenta. Cree que el próximo año "estará lleno de sorpresas", y por eso aconseja prudencia a los inversores.
