Las Bolsas mundiales se encuentran cerca de máximos históricos. Y los diferenciales de crédito, en general, también se sitúan cerca de mínimos históricos. Sin embargo, bajo la superficie están ocurriendo muchas cosas. Por ello, en Pimco lanzan una advertencia sobre el mercado de crédito y aconsejan mantener la cautela.
"Creemos que estamos en medio del primer ciclo sostenido de impagos o pérdidas en muchos años", dice Dan Ivascyn, Chief Investment Officer de la gestora. En este sentido, considera que "es fundamental realizar un análisis crediticio exhaustivo y detallado, emisor por emisor, para proteger las carteras frente a unas pérdidas que serán superiores a las que el mercado se había acostumbrado a experimentar".
De hecho, cree que ese es el primer punto: ser selectivos. "El segundo punto es que existen enormes necesidades de inversión de capital en el sector tecnológico y, en particular, en las infraestructuras vinculadas a la inteligencia artificial (IA) y a la energía. Esto genera ciertos riesgos. No es un sector en el que queramos tener una sobreponderación, dada la incertidumbre, la volatilidad y la necesidad de anticipar cómo van a monetizar sus negocios las compañías que operan en este ámbito".
Sin embargo, precisamente por las enormes necesidades de financiación existentes, en Pimco estiman que es posible adoptar una posición defensiva en términos de exposición global y, al mismo tiempo, encontrar oportunidades de gran valor.
"Se trata de un área en la que, debido al volumen de financiación requerido y a que los prestatarios están cada vez más motivados para obtener capital, es posible negociar condiciones más favorables en las transacciones, obtener una prima adicional por asumir una mayor complejidad, incorporar elementos estructurales más sofisticados que pueden traducirse en una liquidez superior a la que inicialmente espera el mercado y, en última instancia, generar valor para los inversores finales", concluye Ivascyn.
