Los gestores de GVC Gaesco apuestan por contener las rotaciones en sus carteras ante el elevado grado de incertidumbre que introduce la guerra en Irán, y en marzo realizan un único cambio en su lista de valores favoritos para España, con la salida de Colonial y la entrada de Merlin.
"En la lista española solo hacemos un cambio, Colonial por Merlin, ya que, aunque ambas nos gustan a medio plazo, la subida en las rentabilidades de los bonos perjudica más a la primera y en la segunda hemos revisado al alza la valoración por una progresión positiva en la estrategia de los centros de datos", destacan los expertos de la gestora.
Merlin entra en la lista con un potencial alcista del 32% en bolsa y un precio objetivo de 17,8 euros por acción, y en GVC destacan que "el crecimiento de los data centers será muy relevante en los próximos años, lo que transformará de manera radical el mix de activos de la compañía".
El grupo de valores favoritos para España lo completan Sacyr, Puig, Acerinox, Cellnex, Sabadell, Dia, CAF, Naturgy, Global Dominion, Enagás, FCC y LDA.
Global Dominion es la compañía con mayor potencial en bolsa, ya que en la gestora ven posible una revalorización del 99%, hasta un precio objetivo de 5,9 euros por acción.
"Dominion dejó a atrás un año 2025 en el que avanzaron en el proceso de simplificación de actividades y negocios (GDE y GDT), que supuso la desinversión de activos iniciada en 2024 y que culminó con las ventas de los parques fotovoltaicos en República Dominicana, que a su vez permiten normalizar su situación financiera hasta 0,95 veces EBITDA", explica la gestora.
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Además, apunta que la cotizada española se ha situado "favorablemente de cara al 2026", en el que se espera una actualización de su plan de estratégico.
En la lista europea excluye a Media For Europe (MFE), ya que, "finalmente, sí se está viendo una ralentización en el mercado de la publicidad europeo, ya que es un sector muy cíclico y no se está pudiendo recuperar la caída que las acciones habían sufrido". Mientras, incorporan a Bureau Veritas, una empresa francesa de certificación de todo tipo de productos que "está favorecida por varias mega tendencias y se puede considerar un valor defensivo en el medio plazo".
LA INCERTIDUMBRE DE LA GUERRA
En la gestora han adoptado una estrategia de prudencia ante el estallido de la guerra en Irán, un conflicto que ha impactado con fuerza en los mercados. De esta manera, aseguran que es "tiempo de tranquilidad en las carteras".
"En un mercado dependiente de factores geopolíticos, en nuestra opinión, lo mejor es mantener las posiciones, cubriendo parte del riesgo con activos más seguros y solo para los inversores con caja y más presencia en mercados, aprovechar las oportunidades concretas en valores", agregan.
Como lo fue en 2022 con la guerra de Ucrania y Rusia, continúan, "los sectores energéticos y las renovables se han puesto en valor por la situación del petróleo, el déficit de producción de algunos productos como el diésel y la interrupción de facto del estrecho de Ormuz".
"Por el tipo de conflicto, los sectores europeos más penalizados claramente han sido los cíclicos, con media, consumo discrecional y los automóviles como los más perdedores, y sectores tradicionales, como eléctricas o telecomunicaciones, aguantando mejor", subrayan.
No obstante, las estimaciones de beneficios se mantienen "sin cambios por el momento (a expensas de la duración)", ya que "la mayoría de las empresas parecen seguir manteniendo una gran capacidad de adaptación y, además, las revisiones suelen tardar unas semanas desde que se producen los eventos, por lo que hasta ahora las previsiones de beneficios no han sufrido".
"Ese panorama estable en la vertiente macro, con el que contábamos a principios de año, se ha difuminado por ahora. Sin embargo, dado que, por el momento, nuestro escenario principal es que el impacto del conflicto en la economía europea será moderado, preferimos hacer pocas rotaciones en la lista de valores. En volatilidades por shocks externos, lo mejor es no intentar seguir al mercado y adecuar las carteras mirando al medio plazo", manifiestan.
Además, creen que "la lógica toma de beneficios que por estadística se esperaba, se ha adelantado por el inesperado, en cierto modo, conflicto en Irán", ante el que "los renovados temores a los aranceles (con la anulación de los mismos por la justicia de EEUU, pero la amenaza de regreso bajo otras formas) y las dudas sobre las macro inversiones en inteligencia artificial han quedado, de momento, aparcadas".
"En marzo se ha borrado, al golpe de posts y de drones, toda la ganancia que acumulábamos en febrero. Pero a pesar de ello, será por complacencia o por solidez de los resultados esperados, las correcciones en los índices europeos no se pueden calificar de alarmantes", concluyen los gestores de GVC Gaesco.
