¿Wall Street, Europa o Japón? ¿Qué mercado es más atractivo para ganar en bolsa a corto, medio y largo plazo?
Según Aneeka Gupta, director de Investigación Macroeconómica en WisdomTree, el primer semestre de 2025 mostró contrastes: la inflación general bajó, pero aumentaron los riesgos arancelarios y geopolíticos. Y las bolsas subieron, aunque con un liderazgo limitado y menor amplitud.
Por su parte, los bonos a largo plazo registraron volatilidad y el dólar se debilitó tras la pausa de la Fed, que ya había recortado 100 puntos básicos.
Además, las primas de riesgo presentan fuertes diferencias: en torno al 2% en EEUU, 6% en Europa y 7% en Japón y mercados emergentes.
Por ello, en su opinión, y de cara al próximo año, la asignación de activos dependerá de estas valoraciones, de la política monetaria y de la evolución del comercio global.
EUROPA: VALORACIONES ATRACTIVAS
Europa es uno de los mercados favoritos de Gupta, ya que ha protagonizado un retorno destacado en 2025, situando a ocho de sus bolsas entre las más rentables del mundo. La caída de los costes energéticos y la flexibilización fiscal en Alemania impulsaron este repunte. Aunque en los últimos cinco años Estados Unidos superó a Europa en un 23,5% en dólares gracias a un mayor crecimiento de beneficios, la región europea empieza a cerrar la brecha.
Gupta destaca que el sector financiero ha liderado este proceso, con un crecimiento compuesto del 9% en cinco años, triplicando el ritmo de los bancos estadounidenses. También brillaron las empresas de servicios públicos, industriales y de materiales ligadas al mercado interno, superando a los grandes exportadores.
Con un PER cercano a 15 veces, frente a 26 veces en EEUU, Europa ofrece valoraciones más atractivas. Tras una caída prevista del 4% en beneficios en 2025, se proyecta un rebote del 12% en 2026, apoyado en un plan de inversión de 500.000 millones de euros en infraestructuras, defensa y transición verde, señala esta experta.
JAPÓN: CALIDAD A VALOR RAZONABLE
En Japón, la reforma corporativa está redefiniendo el mercado, pasando de una historia centrada en divisas a otra de creación de valor. En mayo, los anuncios de recompras superaron los 17.000 millones de yenes, mientras que la mitad de las grandes empresas aún cotizan por debajo de su valor contable.
Además, el nuevo acuerdo comercial con EEUU elimina aranceles sobre componentes clave de automóviles, baterías y semiconductores, a la vez que impulsa la cooperación en I+D, reduciendo presiones externas.
Y aunque los beneficios del Topix se mantendrán estables este año, se espera un crecimiento del 3% en 2026 y del 9% en 2027. Con un PER inferior a 14 veces y una prima de riesgo cercana al 7%, Japón ofrece calidad a valor razonable, señala Gupta.
En su opinión, sectores como el financiero, los servicios internos y la automatización industrial se perfilan como ganadores, apoyados por subidas salariales, mayor demanda interna y una política monetaria menos restrictiva.
ESTADOS UNIDOS: ESCASO COLCHÓN DE VALORACIÓN
El mercado que menos convence a Gupta es Wall Street, tras quedar rezagado frente a otras bolsas por el mayor margen desde 1993, alimentando la narrativa del fin de la “excepcionalidad estadounidense”. La incertidumbre sobre las políticas arancelarias de Trump, el creciente déficit fiscal, la debilidad del dólar y el impacto de DeepSeek pesaron sobre la confianza.
Con un impuesto comercial efectivo cercano al 15%, las firmas han respondido con recompras récord y deslocalización. En su opinión, el futuro depende de los resultados de los gigantes tecnológicos o de avances en la distensión comercial.