Talgo recibirá una oferta de compra en los próximos meses a unos seis euros por acción, según anticipan los analistas de Renta 4. Y uno de los candidatos principales para lanzar esa OPA es CAF (Construcción y Auxiliar de Ferrocarriles), el grupo vasco participado por KutxaBank.
"Estimamos que a finales de 2021 o principios de 2022 se iniciará un proceso de venta de Talgo que desemboque inevitablemente en una OPA sobre la compañía. Estimamos que un precio orientativo podría ser de alrededor de 6,0 euros por acción, cifra que implicaría una prima cercana al 30% frente al precio actual de Talgo y de un 50% sobre el precio medio de los últimos 6 meses", argumentan estos expertos, en un informe sobre movimientos de consolidación en el sector ferroviario español.
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Renta 4 recuerda que en 2022 se produce el vencimiento del fondo de inversión Pegaso Internacional, que es el principal accionista de Talgo con un 35% del capital y que aglutina las participaciones del fondo Trilantic, Torreal (vehículo inversor de Juan Abelló) y del equipo directivo.
"En este vehículo hay una cláusula de arrastre, y en el caso de que Trilantic decidiera vender su participación directa, el resto de partícipes estaría también obligado a vender", explican estos analistas.
Según sus previsiones, Trilantic "no va a ampliar el vencimiento del vehículo y decidirá vender su participación en 2022". Por ello, consideran que "liderará un proceso de consolidación del sector para maximizar el precio de salida en Talgo".
VARIOS POSIBLES CANDIDATOS INTERESADOS
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Al analizar los posibles compradores de Talgo, Renta 4 destaca a los fondos de capital riesgo que puedan estar interesados en obtener exposición a este tipo de compañías. "La cotización de Talgo no refleja el potencial del grupo", señalan estos analistas, por lo que puede haber inversores interesados.
En segundo lugar, mencionan a Stadler, empresa suiza de fabricación de material rodante ferroviario.En su opinión, es "uno de los principales candidatos", ya que cuenta "con encaje en producto (Muy Alta Velocidad)".
En tercer lugar, señalan a CAF como su "principal candidato", aunque "a expensas de lo que finalmente ocurra con la división de señalización de Thales", otro activo que también sería interesante para la compañía vasca.
"CAF jugará un papel de liderazgo en el proceso de consolidación, con la división de señalización ferroviaria de Thales como principal objetivo. En caso de no resultar vencedor de este proceso, consideramos que CAF se acercará finalmente a Talgo, compañía con la que la complementariedad y la potencial generación de sinergias es elevada", concluyen estos analistas.
Por otra parte, Renta 4 descarta a "Alstom o Siemens al no aportar Talgo ni un tamaño relevante ni un producto adicional". Tampoco encajaría "Skoda por tamaño y por estar centrado en las desinversiones de Alstom / Bombardier". Otros posibles interesados descartados son Hitachi, al no haber "un encaje salvo el de ganar tamaño", y el grupo chino CRRC.
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"Talgo podría ser una oportunidad para entrar en el mercado europeo, aunque por el momento lo vemos difícil por restricciones por parte de la Unión Europea y del propio gobierno español a la entrada de capital chino en compañías europeas", señalan sobre CRRC.
UNA OPA SOBRE TALGO EN 2022
La conclusión de Renta 4 es clara. "Prevemos una OPA sobre Talgo en 2022", motivo que justifica su consejo de sobreponderar el valor, con una valoración que suben hasta 5,80 euros por título desde 5,40 euros.
Por análisis técnico, Talgo ha confirmado una figura alcista en forma de 'cabeza y hombros' invertido tras superar la importante resistencia de 4,75 euros. "Si nos creemos la figura de vuelta, que es de libro, cabe esperar subidas hacia la zona de los 7,50-7,80 euros en términos de medio plazo, de cara a los próximos meses y con sus lógicas correcciones contra tendencia, claro está", argumenta JM. Rodríguez, analista de Bolsamanía.
