La encuesta mensual de Bank of America pone de manifiesto el gran optimismo de los gestores de fondos sobre Europa. Destacan un crecimiento más fuerte en los próximos doce meses, con una mayoría que considera el estímulo fiscal alemán como el catalizador más probable, seguido de la flexibilización del Banco Central Europeo (BCE).
Concretamente, un 45% neto de los encuestados espera un crecimiento europeo más fuerte en los próximos doce meses, frente a solo el 9% del mes pasado y el nivel más alto desde mayo del año pasado. Además, un 59% neto espera una inflación más baja en Europa, mientras que solo un 4% neto proyecta una inflación más baja a nivel mundial, la lectura más baja en dos años.
Mientras tanto, la encuesta muestra que el optimismo sobre el crecimiento mundial es más moderado. Un 2% neto proyecta que el crecimiento global se desacelerará en los próximos doce meses, sin muchos cambios desde el mes pasado, con una mayoría del 52% que ve un aterrizaje suave como el resultado más probable para la economía mundial, mientras que el 36% espera un no aterrizaje y el 6% ve un aterrizaje forzoso.
El 45% anticipa que la administración de Donald Trump tendrá un impacto neto positivo en el crecimiento mundial, frente a casi el 60% del mes pasado. El 55% espera que las políticas de EEUU conduzcan a una mayor inflación. Un 4% neto ve un potencial alcista para los rendimientos de los bonos a 10 años, solo la segunda lectura positiva desde octubre de 2022.
El 39% considera que la guerra comercial es el mayor riesgo para los mercados, seguido de las subidas de la Fed, con un 31%.
En cuanto a los mercados, un 66% neto de los participantes espera más ganancias a corto plazo para la renta variable europea desde su máximo histórico actual (frente al 44% del mes pasado) y un 76% neto proyecta un potencial alcista para los próximos doce meses (frente al 56%), con una pluralidad de inversores que esperan nuevas subidas de la renta variable europea impulsadas por la mejora de los beneficios.
Además, una pluralidad de inversores espera que Europa sea el mercado de renta variable con mejor rendimiento a nivel mundial este año, con un 12% neto que dice estar sobreponderado en renta variable europea en un contexto global, mientras que en diciembre un 25% neto dice que está infraponderado.
Respecto al sector financiero, la encuesta recoge que los bancos son el sector más popular, mientras que las empresas de pequeña capitalización siguen siendo poco queridas. Así, en 28% neto de los encuestados ve un mayor potencial alcista para los cíclicos europeos frente a los defensivos, frente al 12% del mes pasado, pero ese optimismo cíclico no se extiende a las empresas de pequeña capitalización, ya que un 14% neto espera que las empresas de pequeña capitalización tengan un rendimiento inferior al de las de gran capitalización, la lectura más pesimista de los últimos seis meses.
Los bancos han intercambiado su lugar con los seguros para convertirse en el sector más sobreponderado de Europa por primera vez desde julio de 2023. Una pluralidad de encuestados anticipa que el sector financiero será el que mejor se comportará en Europa este año. Los sectores cíclicos siguen dominando las infraponderaciones, siendo el comercio minorista y el automóvil los menos preferidos. Alemania sigue siendo el mercado de renta variable preferido en Europa, mientras que Suiza es el menos apreciado.