La última Encuesta de Gestores de Fondos Europeos de Bank of America (BofA) deja una conclusión clara: que Europa sigue 'sobreponderada' desde una perspectiva global, pero está bajando en relación con los mercados emergentes y EEUU, que vuelve de nuevo a 'sobreponderar'.
"La UE sigue sobreponderada, pero está perdiendo terreno frente a los mercados emergentes y EEUU", recoge el estudio demoscópico.
Como se explica en él, Europa sigue 'sobreponderada' entre los inversores globales, pero ha quedado rezagada tras los mercados emergentes como la región global preferida, mientras que la brecha con EEUU se está reduciendo, ya que los inversores han cerrado su 'infraponderación' reportada en renta variable estadounidense.
"Los inversores se mantienen optimistas sobre las perspectivas del apoyo fiscal alemán como motor clave del crecimiento europeo, pero la confianza está decayendo, ya que el 57% de los encuestados lo considera la razón más probable para la aceleración del crecimiento europeo, el nivel más bajo desde mayo", indica.
Además, muestra que el rendimiento superior de la alta calidad frente a la baja calidad es ahora la opinión preferida entre los encuestados, superando al alto impulso frente al bajo.
Por sectores, los bancos vuelven a ser el sector más 'sobreponderado', "con solo el 4% de los encuestados esperando una caída en el futuro", mientras que los únicos sectores europeos considerados sobrevalorados son el tecnológico, el asegurador y el industrial, y la sanidad y los recursos básicos se consideran los más infravalorados.
Por países, la renta variable alemana sigue siendo la preferida, "probablemente impulsada por las expectativas fiscales", mientras que la francesa sigue siendo la menos preferida, "probablemente debido al renovado aumento de la incertidumbre política".
Concretamente, el porcentaje de encuestados que espera un alza sustancial a corto plazo para la renta variable europea ha aumentado al 11%, el nivel más alto desde al menos principios de 2023, y el porcentaje que espera un alza leve ha subido al 57%, el nivel más alto desde febrero.
El miedo a perderse algo (FOMO) está en aumento, con un porcentaje de encuestados preocupados por reducir demasiado la exposición a la renta variable, perdiendo así un repunte, hasta un 36%.
"Un cambio decisivo hacia un contexto macroeconómico más favorable durante más tiempo para los mercados (crecimiento robusto e inflación persistente) en lugar de estanflación (crecimiento más lento e inflación persistente) ha impulsado el optimismo del mercado", asegura el documento.
Otra de las conclusiones de la encuesta es que el debilitamiento de la combinación de políticas y las preocupaciones comerciales impulsan el optimismo sobre el crecimiento.
"La combinación de políticas de la administración Trump ha descendido al segundo riesgo a la baja para el crecimiento global, tras haber sido el primero durante la mayor parte de este año. Mientras que la guerra comercial, que podría desencadenar una recesión global, es considerada el mayor riesgo de cola del mercado por solo el 5% de los encuestados (el sexto puesto), en comparación con casi el 40% de los encuestados en julio (el primero). Esta preocupación que se desvanece (con la encuesta realizada antes del recrudecimiento de las tensiones entre EEUU y China la semana pasada), junto con las crecientes expectativas de flexibilización monetaria (el principal riesgo alcista para el crecimiento global), ha generado una mayor confianza en las perspectivas macroeconómicas", afirma.
Un aterrizaje suave sigue siendo la opinión mayoritaria sobre el crecimiento global, pero la postura de no aterrizaje ha aumentado hasta alcanzar su mayor porcentaje desde febrero (33% de los encuestados), mientras que las expectativas de recesión global han caído a su nivel más bajo desde 2022.
¿RIESGO DE UNA BURBUJA DE IA?
Por otro lado, la 'European Fund Manager Survey' de BofA hace referencia al riesgo a una burbuja de IA, que, no obstante, no se ve suficiente como para dañar el optimismo de los mercados, que continúa en fase creciente, impulsado por la flexibilización monetaria y la disminución de las preocupaciones sobre las políticas y el comercio en EEUU.
"La preocupación por una burbuja de IA ha aumentado, llegando a ser el principal riesgo de cola del mercado, pero no lo suficiente como para empañar una perspectiva general más positiva para el mercado de renta variable", concluye el cuestionario.