Optimismo. Esa es la palabra clave para los gestores de fondos en el cierre de este año y de cara a 2026 gracias a la elevada confianza en las perspectivas macroeconómicas y la renta variable.
Al menos así se desprende de la última encuesta realizada por Bank of America (BofA), en la que el sentimiento inversor se sitúa en 7,9 puntos en una escala con un máximo de 10, su nivel más alto en cuatro años y medio, "muy cerca de la 'señal de venta'" y donde "el posicionamiento alcista sigue siendo el mayor obstáculo para los activos de riesgo".
Y todo ello, en un entorno en el que las asignaciones de efectivo en las carteras de las gestoras están en mínimos históricos, esto es, en el 3,3% frente al 3,7% del pasado noviembre.
Este positivismo también se traslada a la economía, sobre todo, una vez superada la guerra comercial de Donald Trump y a medida que los bancos centrales están flexibilizando sus políticas monetarias. De este modo, el 57% de los gestores confía en un aterrizaje suave, mientras que solo un 3% se decanta por un aterrizaje duro (es decir, recesión o estancamiento) y un 37% por ningún tipo de aterrizaje.
Pero hay más… ya que el 29% neto de los encuestados cree que los beneficios empresariales van a seguir su curso ante unas expectativas de ganancias en su nivel "más elevado desde agosto de 2021".
Desde una perspectiva de asignación de activos, BofA destaca que los gestores apuestan por la renta variable con la mayor intensidad desde diciembre de 2024, con los bancos y las compañías ligadas a la atención médica como sectores preferidos.
De hecho, desde la firma indican que los inversores están "más 'sobreponderados' en acciones desde diciembre de 2024", "más 'infraponderados' en bonos desde octubre de 2022", y "más 'sobreponderados' en materias primas desde septiembre de 2022".
En cuanto a los bancos centrales, el foco de atención recae sobre la sucesión de Jerome Powell al frente de la Reserva Federal (Fed) y el 69% tiene claro que Kevin Hassett será el elegido de Trump para dirigir el banco central estadounidense.
Asimismo, el temor a una burbuja de la inteligencia artificial (IA) no opaca el sentir de los profesionales de la inversión y el 38% considera que las altas valoraciones de esta tecnología es el mayor riesgo para los mercados, siete puntos porcentuales menos que hace un mes.
POTENCIAL ALCISTA PARA LOS CÍCLICOS EUROPEOS
En el caso de Europa, el optimismo entre los gestores pasa a ser de récord. Y es que el 81% neto anticipa ganancias a corto plazo para la renta variable del Viejo Continente y el 92% neto proyecta un potencial alcista en los próximos doce meses, ambos máximos históricos.
"Un gran número de los inversores prevé que las mejoras en los beneficios impulsen nuevas ganancias y un 32% neto considera que la renta variable europea está infravalorada. El FOMO (miedo a perderse algo) se ha desvanecido, y la proporción de encuestados preocupados por reducir demasiado su exposición a la renta variable ha bajado del 38% al 27%", afirman en BofA.
Respecto a la economía europea, el 78% neto de los encuestados prevé un crecimiento más fuerte en 2026, ayudado por las medidas de estímulo fiscal de Alemania.
Estas buenas expectativas llevan al 43% neto de los gestores a ver potencial alcista para los cíclicos europeos frente a los defensivos, el nivel máximo en un año. Un 57% neto espera que las acciones de alto momentum superen a las de bajo momentum (máximo histórico), mientras que un 3% neto estima que el crecimiento va a superar al valor (máximo en 10 meses).
Por sectores, el sanitario se convierte en el de mayor sobreponderación en Europa, seguido de los servicios públicos y los servicios financieros, mientras que la banca sale del 'Top 3'. En el lado contrario, el comercio minorista, la alimentación y bebidas, y los medios de comunicación aparecen como los sectores con mayor infraponderación. Alemania sigue siendo el mercado de renta variable favorito en Europa, mientras que Francia vuelve a ser el menos valorado.
