BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo, mantiene su firme apuesta por la renta variable japonesa. En su último informe, la firma explica que las reformas corporativas emprendidas en los últimos años están traduciéndose en resultados tangibles para los accionistas, lo que refuerza su recomendación de 'sobreponderar' las acciones japonesas tanto en el horizonte táctico como en el estratégico.
"Las acciones japonesas siguen siendo de nuestras favoritas. Las reformas de gobierno corporativo en Japón se están traduciendo en beneficios tangibles para los accionistas: mejor desempeño y un aumento de las recompras de acciones. Los recientes avances en inversión en inteligencia artificial (IA) también refuerzan la idea de que una perspectiva de 'megatendencias' es clave para detectar oportunidades de rentabilidad", señala la gestora.
REFORMAS QUE DAN FRUTOS
La reforma corporativa está ofreciendo resultados tangibles para los accionistas en Japón, subraya BlackRock. El análisis destaca el descenso constante de las participaciones cruzadas entre empresas —una práctica utilizada históricamente por las compañías japonesas para afianzar lazos con sus pares, pero que desincentivaba la inversión externa y limitaba la presión para mejorar la gestión—. Este descenso, señala la entidad, ha abierto el mercado a una propiedad más genuina y a incentivos más claros para elevar la rentabilidad.
Entre enero y agosto de este año, el volumen de recompras casi iguala el total registrado en 2024
Otro de los motores clave son las recompras de acciones, consideradas por la gestora como una de las señales más visibles de que las reformas están calando en el tejido empresarial. Entre enero y agosto de este año, el volumen de recompras casi iguala el total registrado en 2024, ejercicio que ya había duplicado con creces el nivel más alto de la década anterior, según datos de Nomura.
RENTABILIDAD EN MÁXIMOS DE 40 AÑOS
El efecto de estas medidas ya se refleja en el retorno sobre recursos propios (ROE) de las compañías japonesas, que se sitúa en su nivel más elevado en cuatro décadas. Este avance ha permitido al índice MSCI Japan acumular una subida de más del 14% en lo que va de año, frente a una caída superior al 4% en el índice de bonos gubernamentales japoneses, de acuerdo con datos de LSEG.
BlackRock prevé que las mejoras en rentabilidad se extiendan cada vez más a empresas de pequeña y mediana capitalización, a medida que las reformas alcanzan a un mayor número de compañías, más allá de las grandes cotizadas.
POLÍTICA MONETARIA
La gestora también subraya que la confianza en la renta variable se apoya en la cautela del Banco de Japón (BoJ) a la hora de normalizar su política monetaria. Aunque reconoce riesgos en caso de un endurecimiento prematuro, BlackRock considera que la institución actuaría con prudencia tras la experiencia de 2024, cuando una apreciación brusca del yen desencadenó fuertes ventas en bolsa.
La confianza en la renta variable se apoya en la cautela del BoJ a la hora de normalizar su política monetaria
De cara al futuro inmediato, la firma espera mayor claridad tras las elecciones al liderazgo del Partido Liberal Democrático, previstas para el 4 de octubre. Los dos principales aspirantes, Shinjiro Koizumi y Sanae Takaichi, difieren en política monetaria, pero coinciden en respaldar una política fiscal más expansiva, lo que podría elevar el rendimiento de los bonos a largo plazo. Japón, recuerda la gestora, ya acumula una deuda pública equivalente a más del doble de su PIB, según datos del Fondo Monetario Internacional (FMI).
INTELIGENCIA ARTIFICIAL COMO 'MEGATENDENCIA' DE INVERSIÓN
BlackRock también vincula parte de su visión positiva sobre la Bolsa japonesa con el auge de la inteligencia artificial. En el caso de Japón, la IA se perfila como una herramienta clave para abordar los desafíos demográficos, apoyándose en las fortalezas del país en robótica, automatización y materiales para semiconductores.
La temática de la IA, añade, ha sido uno de los motores de rentabilidad más relevantes este año en Asia, con China, Taiwán y Corea del Sur a la cabeza, y continúa impulsando a las tecnológicas estadounidenses gracias a las inversiones de gigantes como Nvidia.
"En resumen, los continuos avances en las reformas de Japón están impulsando el rendimiento y la rentabilidad de las empresas. Mantenemos una 'sobreponderación' en la renta variable japonesa y una 'infraponderación' en la renta fija. También observamos más indicios de que la inteligencia artificial está cobrando importancia a nivel mundial, lo que nos mantiene optimistas".
