El conflicto en Oriente Medio marca el compás de un mercado que 'se mueve al son' del precio del petróleo y de las publicaciones de Donald Trump en su red social. Y aunque la extensión indefinida del alto el fuego entre EEUU e Irán lleva a pensar que lo peor de la guerra ha quedado atrás, los inversores no descartan nuevos episodios de tensión en un proceso que será irregular y volátil. Así, a la espera de una segunda ronda de negociaciones, el S&P 500 y el Nasdaq marcan máximos históricos apoyados en la inteligencia artificial (IA).
"El sector tecnológico ha ayudado a impulsar estas subidas, y cada vez es más evidente la creciente fortaleza de la temática de la IA. Nuestra convicción en la transformación impulsada por la IA aumenta al observar un crecimiento generalizado de los ingresos y una inversión elevada, mientras las valoraciones del sector tecnológico estadounidense vuelven a alinearse con el mercado", afirman en BlackRock.
De hecho, estos analistas observan mejoras generalizadas en los factores que impulsan la IA, tanto en la inversión de capital como en los ingresos, tras una notable caída en las valoraciones.
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"Ya anticipamos el mayor crecimiento de la inversión de capital de la historia y las expectativas del consenso no han hecho más que aumentar desde entonces, ya que las estimaciones de las grandes empresas tecnológicas de 'hiperescaladores' para el periodo 2026-2030 han subido más del 25% desde octubre".
Además, ponen el foco en el "rápido" aumento de los ingresos de algunos desarrolladores de modelos de IA y en que las valoraciones de las 'big tech' estadounidenses están ahora alineadas con las del S&P 500, "incluso con el fuerte aumento de las expectativas de beneficios tecnológicos".
Esto, tal y como destacan en BlackRock, "refuerza nuestra preferencia por 'sobreponderar' la renta variable estadounidense y por oportunidades ligadas a la IA".
TRES "LIMITACIONES" PARA LA IA
Con todo, los estrategas de la entidad identifican tres "posibles limitaciones" para el desarrollo de la IA: energía, política y financiación.
"La limitación energética es fundamental y empieza a ser un obstáculo, aunque hemos observado algunas mejoras". En este sentido, explican que las soluciones de generación de energía 'detrás del contador' ((BTM o Behind The Meter), que producen energía sin conexión a la red, están destinadas a pasar de ser una fuente marginal a alimentar entre el 25% y el 30% de los nuevos centros de datos estadounidenses en los próximos años.
Sin embargo, las interrupciones en el suministro derivadas de la guerra de Irán han provocado un fuerte aumento en los precios del gas natural, una fuente clave para alimentar los centros de datos de IA.
"El impacto es de naturaleza regional: Europa y las grandes economías asiáticas sufren más las interrupciones, mientras que Estados Unidos es un exportador neto con precios mucho más bajos. Creemos que esto, combinado con las soluciones 'detrás del contador', otorga a Estados Unidos una ventaja en el ámbito de la IA. La diversificación de la matriz energética de China y su liderazgo en energía nuclear y renovable hacen que también se vea menos afectada", señalan en BlackRock.
Por otro lado, en el ámbito político estadounidense, el sentimiento anti-centros de datos de IA está en aumento y genera presiones que podrían limitar el desarrollo de la IA.
"La legislatura de Maine aprobó una prohibición temporal para la construcción de nuevos centros de datos de gran tamaño, una medida pionera entre los estados y que marca una nueva tendencia. Al menos otros 12 estados están considerando suspender la construcción de más centros de datos de IA. Estamos monitoreando el impacto de estas posibles restricciones y su magnitud de cara a las elecciones estadounidenses de finales de este año", subrayan estos estrategas.
En cuanto a la financiación de la IA, la demanda de bonos por parte de las grandes compañías tecnológicas ha sido sólida. "Consideramos que este apalancamiento es necesario para superar el obstáculo entre la inversión inicial y los ingresos posteriores, y creemos que, hasta ahora, es saludable. Las próximas salidas a bolsa de importantes empresas y desarrolladores de modelos de IA pondrán a prueba esta financiación en los mercados de valores".
Es más, indican que el rápido crecimiento de los ingresos de algunos desarrolladores de modelos de IA debería ser un factor positivo, como el de Anthropic, que ha triplicado sus ingresos hasta superar los 30.000 millones de dólares desde finales de 2025. "La solidez de los mercados de capitales estadounidenses representa otra ventaja en la transformación de la IA".
Por todo ello, "mantenemos una 'sobreponderación' en acciones estadounidenses y de mercados emergentes, y prevemos una aceleración del auge de la IA. Los recientes avances, incluidas las disrupciones en el sector energético, refuerzan la ventaja de Estados Unidos en IA. También nos atraen las oportunidades temáticas de IA en los sectores de energía e infraestructura", concluyen en BlackRock.
