La Bolsa de Japón es la opción de inversión que prefiere Lazard AM cuando se produzca una corrección en las bolsas mundiales, algo que consideran que ocurrirá "a la vista de la rapidez con la que han subido los mercados de acciones, sin un aumento proporcional de los beneficios empresariales a corto plazo".
El Nikkei 225 está en máximos de 33 años y, aun así, Lazard AM cree que le queda recorrido. "Las perspectivas a medio y largo plazo para la renta variable japonesa son cada vez más alentadoras", afirma. Una previsible corrección en las bolsas mundiales crearía "una oportunidad para que los inversores revalúen la ponderación de su cartera de renta variable japonesa", añade.
La subida de la Bolsa nipona en el año ha venido motivada por varios factores, como la visita del multimillonario inversor Warren Buffett a Tokio en abril; la debilidad del yen; el aluvión de anuncios de recompras de acciones; y la mejora de las normas de gobernanza del país.
En enero de 2023, la Bolsa de Tokio inició una nueva campaña para animar a las empresas japonesas a ganar atractivo para los inversores, incorporando, por ejemplo, el requisito de que las compañías que cotizan sistemáticamente por debajo de su valor contable presenten un plan de mejora; o instando a las cotizadas a tomar medidas que aumenten su valor corporativo a medio y largo plazo, incluyendo la promoción de una "gestión consciente del coste del capital".
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"Las empresas japonesas tienen un enorme potencial para generar más valor corporativo a través de una mayor eficiencia del capital, la reorganización de la cartera de negocios y la mejora de la rentabilidad de los accionistas", afirman desde Lazard. Avanzar en esta dirección puede ser una "bendición financiera", añaden, como se vio en EEUU en los años 1990 y en Europa en los 2000.
"En Japón, los inversores que se guían por datos fundamentales pueden estar mejor situados para comprender la situación, efectuar el cambio empresa por empresa y beneficiarse financieramente", afirma la gestora. En Lazard creen que la magnitud de esta transformación aún no es bien comprendida por la mayoría de los inversores mundiales, ni se refleja en las valoraciones a largo plazo.
EL BANCO DE JAPÓN
El nuevo gobernador del Banco de Japón (BoJ), Kazuo Ueda, ha ordenado una amplia revisión de la política monetaria y una evaluación a largo plazo de las políticas no convencionales que comenzaron hace más de dos décadas. Aunque se mantiene el control de la curva de rendimientos, en Lazard AM siguen creyendo que el BoJ está en vías de normalización de la política monetaria, ya que el aumento de las expectativas inflacionistas podría provocar cambios positivos en las pautas de consumo y en el comportamiento inversor de los hogares y las empresas japonesas.
"Además, las iniciativas de deslocalización en la economía mundial y las tendencias seculares a más largo plazo, como la automatización de las fábricas y la electrificación de los vehículos, son favorables para muchas industrias niponas", concluyen desde Lazard.
