La gestora suiza Lombard Odier ha rebajado sus previsiones de crecimiento global para 2025 frente a lo que estimaba a comienzos de año. Este recorte se basa en su planteamiento de que la política comercial de Estados Unidos ralentizará el gasto de capital corporativo y modificará los patrones de exportación.
"Los riesgos de recesión o estanflación han disminuido significativamente desde el acuerdo entre EEUU y China, aunque persiste incertidumbre sobre los aranceles", señalan en un informe conjunto Nannette Hechler-Fayd’herbe, Directora de Estrategia de Inversión, Sostenibilidad e Investigación, y Directora de Inversiones (CIO) para EMEA; Samy Chaar, Economista Jefe y Director de Inversiones (CIO) en Suiza; y Luca Bindelli, Jefe de Estrategia de Inversión.
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Estos expertos prevén mayor inflación en EEUU y Reino Unido, y precios estables o más bajos en otros lugares. "Las previsiones de tipos de interés de los bancos centrales son moderadamente más bajas que hace seis meses, salvo en Reino Unido y la eurozona. En Suiza, existe riesgo de recortes hacia tasas negativas", comentan.
La primera mitad de 2025 vio cómo los mercados reajustaron los precios de los activos globales tras la implementación de aranceles en Estados Unidos y una política fiscal expansiva en Europa. A pesar de una marcada volatilidad, muchos activos financieros se encuentran en niveles similares o superiores a los de principios de año, con el oro y las acciones europeas notablemente más altos, comentan estos estrategas.
"Prevemos rendimientos estables o a la baja en los bonos gubernamentales, un mayor potencial alcista en las acciones de mercados desarrollados y emergentes, y un dólar estadounidense persistentemente más débil de lo que se asumía a principios de año", detallan.
SIN RECESIÓN
En concreto, sobre la renta variable global, ven más potencial alcista en los próximos 12 meses porque, pese a recortar sus previsiones de crecimiento global, su escenario no incluye la recesión.
"Seguimos atentos a la ley fiscal estadounidense y las negociaciones comerciales con China, clave para que EEUU desacelere sin entrar en recesión. A pesar de la volatilidad, la demanda de activos de riesgo debería mejorar con la caída de los rendimientos de bonos, lo que respalda nuestras previsiones semestrales", precisan.
La gestora añade que las acciones suizas, británicas y japonesas han evolucionado en línea con sus expectativas, mientras que las europeas y de mercados emergentes han superado las previsiones de enero, alcanzando en cinco meses lo esperado para todo el año.
"Nuestra previsión de beneficios por acción (EPS, por sus siglas en inglés) a 12 meses para el S&P 500 es de 308 USD. Con una tasa de fondos federales del 3,75% a finales de 2025 y del 3% a finales de 2026, esperamos una ratio precio-beneficio (P/E) de unas 20 veces, lo que implicaría un nivel del S&P 500 cercano a 6.260 dentro de un año, frente a los 5.922 actuales", concluye.
