"La próxima década de retornos va a ser aleccionadora". Lo dice Morgan Stanley. El banco de inversiones estadounidense avisa al mercado y, especialmente, a los fondos mixtos americanos (compuestos por un 60% de renta variable y un 40% de renta fija): "Su rentabilidad caerá a niveles de la crisis financiera mundial del 2008".
Esto se traduce en un retorno medio anual del 2,8%. Con todo, seguirá siendo una rentabilidad positiva y, por tanto, atractiva en un entorno de tipos negativos.
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"Los inversores afrontan una era de de retornos bajos y casi planos, especialmente en comparación con décadas anteriores, sobre todo con la posterior a la crisis de 2008 en la cual los activos de riesgo estuvieron sostenidos por las extraordinarias políticas monetarias", apostilla Morgan Stanley.
La renta fija no podrá salir al rescate de la variable y compensar sus posibles caídas. Desde la entidad estadounidense alertan que "una menor rentabilidad de los bonos echa por tierra esa posibilidad". Con todo, apuestan por dos bolsas: la británica y las de los mercados emergentes, sin especificar.
El banco de inversiones estadounidense ya salió de la renta variable el pasado mes de julio. En aquel momento la entidad consideró que "el rendimiento no compensa el riesgo".
Esa actitud defensiva sigue siendo el mantra de Morgan Stanley que no se contagia del jolgorio que invade a las bolsas (con los índices de EEUU marcando nuevos máximos) y reitera su consejo de permanecer defensivo.
"El débil panorama del crecimiento macroeconómico, la inflación y la baja rentabilidad de los bonos" son sus principales motivos para seguir viendo al mercado con escepticismo. La temporada de ganancias empresariales tampoco está seduciendo a la entidad debido al "alto ratio de previsiones negativas y a un apalancamiento operativo negativo generalizado de las compañías".
Morgan Stanley no está solo en esa visión pesimista o, cuanto menos, precavida del mercado. El petróleo ya parece descontar una recesión económica. Y algunos se preguntan si realmente la bolsa se está equivocando. ¿O es el oro negro?
