Con Wall Street moviéndose en zona de máximos y la inteligencia artificial monopolizando buena parte de las conversaciones del mercado, muchos inversores empiezan a hacerse la misma pregunta: ¿queda algo barato por comprar?
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Morningstar cree que sí. La firma ha seleccionado una nueva hornada de compañías que han caído lo suficiente como para entrar en territorio de cinco estrellas, la máxima calificación que otorga a las acciones que considera infravaloradas.
Entre ellas aparecen algunos nombres tan conocidos como Microsoft, Accenture, Adobe, Veeva Systems y Stellantis, empresas que, según sus estimaciones, cotizan con descuentos muy relevantes respecto a su valor razonable.
EL MERCADO SUBE, PERO AÚN HAY DESCUENTOS
La paradoja es llamativa. Mientras el índice de mercado estadounidense de Morningstar avanzó un 0,79% en la semana finalizada el 12 de junio, la firma sostiene que el conjunto del mercado sigue cotizando con un descuento aproximado del 8% frente a su valor razonable.
Según sus datos, el 40% de las 870 compañías estadounidenses bajo cobertura de sus analistas continúan infravaloradas, frente a un 37% que se encuentra correctamente valorado y un 22% que ya cotiza por encima de lo que justificarían sus fundamentales.
En otras palabras, el mercado no parece estar lanzando una señal uniforme. Mientras algunas áreas siguen captando capital y elevando valoraciones, otras empiezan a acumular castigo suficiente como para despertar el interés de los analistas de valoración.
MICROSOFT Y ACCENTURE, DOS GIGANTES BAJO PRESIÓN
La incorporación de Microsoft a la categoría de cinco estrellas es probablemente la más llamativa. La tecnológica acumula una caída cercana al 18% en los últimos doce meses y, según Morningstar, cotiza un 35% por debajo de su valor razonable estimado de 600 dólares por acción.
La firma destaca además que cuenta con una amplia ventaja competitiva y un nivel de incertidumbre medio.
Accenture también ha cruzado ese umbral. Tras perder un 45% en el último año, la consultora tecnológica negocia con un descuento del 33% respecto a la valoración de 255 dólares por acción que maneja Morningstar.
El mensaje implícito es interesante. Dos de los grandes referentes tecnológicos y de servicios empresariales ya no aparecen en la lista de valores favoritos por impulso bursátil, sino en la de oportunidades potenciales por valoración.
ADOBE Y VEEVA, CUANDO EL CASTIGO SE ACELERA
Si Microsoft y Accenture llaman la atención, Adobe y Veeva Systems muestran hasta qué punto el mercado puede girar bruscamente cuando cambia el sentimiento inversor.
Adobe acumula una pérdida cercana al 50% en los últimos doce meses. Como consecuencia, Morningstar calcula que sus acciones cotizan con un descuento del 46% respecto a su valor razonable de 380 dólares por título. Eso sí, la firma también asigna una calificación de incertidumbre alta a la compañía.
Una situación similar vive Veeva Systems. La empresa especializada en servicios de información sanitaria ha perdido más del 43% en el último año y cotiza, según Morningstar, un 44% por debajo de su valor razonable estimado de 287 dólares.
Aquí aparece uno de los grandes dilemas del mercado. Las caídas profundas pueden ser oportunidades extraordinarias o advertencias tempranas. La diferencia suele depender de si los problemas son temporales o estructurales.
STELLANTIS, EL MAYOR DESCUENTO DE LOS CINCO
Entre los valores de gran capitalización analizados por Morningstar, Stellantis es el que presenta el mayor descuento. El fabricante automovilístico cotiza un 52% por debajo de su valor razonable estimado de 14,40 dólares por acción.
Sin embargo, también es la compañía que presenta la mayor incertidumbre del grupo. Morningstar le asigna una calificación de incertidumbre "muy alta" y señala además que carece de ventaja competitiva económica, un matiz importante cuando se compara con otros nombres de la lista.
LO QUE ESTÁ DESCONTANDO EL MERCADO
La fotografía que deja este análisis es reveladora. Algunas de las compañías más conocidas del mercado estadounidense han pasado de ser símbolos del crecimiento a convertirse en candidatas para los inversores orientados al valor.
Morningstar no afirma que estas acciones vayan a subir de forma inmediata. Lo que sostiene es algo diferente: que sus precios actuales reflejan un pesimismo mayor del que justificarían sus estimaciones de valor intrínseco.
Y ahí reside la gran cuestión para cualquier inversor. Cuando una acción cae un 40% o un 50%, el mercado suele verla como un problema. Los inversores de valor intentan verla como una oportunidad.
