Panza Capital ha publicado este lunes su avance del segundo trimestre del año, en el que reitera su apuesta por las constructoras y por otras firmas como BMW, a pesar de la guerra comercial iniciada a raíz de los aranceles que está imponiendo el presidente de Estados Unidos, Donald Trump.
Beltrán de la Lastra, presidente y director de inversiones de Panza Capital, recomienda a los inversores buscar "modelos de negocio con poco riesgo disruptivo", un aspecto en el que destaca el sector de la construcción.
"Cuando hablamos de tesis de inversión sencillas nos referimos a modelos de negocio con poco riesgo disruptivo, es decir, que puedan seguir operando durante muchos años. Por ejemplo, la construcción. Parece difícil pensar que en el futuro se dejen de construir casas. En función del ciclo se construirán más o menos. Cuando se construyen pocas, los resultados de las compañías son pobres y las valoraciones atractivas", asegura.
La gestora tiene posiciones en construcción en Reino Unido, donde el año pasado se hicieron 140.000 casas, frente a las 200.000 de media de los últimos 20 años. "La pregunta no es si se volverán a construir más, sino cuándo. La resistencia a caer de los tipos a largo plazo no ayuda, pero es sólo cuestión de tiempo. Se volverán a construir más casas, y ganaremos dinero", ha agregado.
Otra de las apuestas de inversión de Panza es BMW, debido al atractivo que encuentra en la valoración actual del fabricante alemán de automóviles. En este sentido, De la Lastra recuerda que "las valoraciones son la clave para proteger el capital y hacerlo crecer. Si compras caro, puedes perder mucho dinero, si compras barato, el riesgo de pérdida permanente es mucho más bajo".
"Invertimos en BMW. Su valor en bolsa se sitúa por debajo de los 50.000 millones. Tienen caja por alrededor de 20.000 millones. BMW llegó a ganar más de 20.000 millones en 2022, pero un año normal de beneficios para BMW debería generar alrededor de 8.000 millones... lo que quiere decir que estamos pagando poco más de 3 veces beneficio normalizado por una compañía que nos devuelve solo en dividendos y recompras un 10% anual", añade.
En la gestora recuerdan, ante la incertidumbre que introducen los aranceles en el mercado, que "la mejor forma de ganar dinero es empezar por protegerlo", para lo que recomiendan una receta basada en "tesis de inversión sencillas, poca deuda y bajas valoraciones".
"Guerra arancelaria, desequilibrio fiscal americano, exceso de deuda global, algún conflicto bélico o cualquier otro motivo que ni siquiera está hoy en la palestra. Cualquiera de ellos puede hacer descarrilar los mercados financieros en el corto plazo. Para el inversor a largo plazo, por fortuna para nosotros, la perspectiva es distinta", añade.
